上海国家会计学院远程教育网《财务管理基础班》模拟题24 .pdfVIP

49、甲投资者有10万元，拟投资A、B两种股票，通过分析A、B的历史资料，得有关数据如下表： 要求： （1）计算A、B两种股票的预期收益率，标准差及A与B股票的相关系数。 （2）A、B两种股票各投资5万元，求该投资组合的预期收益率和标准差。 （3）A、B两种股票的投资⽐例为3 ：1时，求该投资组合的预期收益率和标准差。 【答案及解析】 （2）Rp=∑wiRi=0.5×20%+0.5×13%=16.5% σp=[WA2σA2+WB2σB2+2WAWBσAB]1/2 =[0.52×24.33%2+0.52×24.76%2+2×0.5×0.5×(－0.0598)]1/2 =(01/2 =1.50% （3）Rp=∑wiRi=0.75×20%+0.25×13%=18.25% σp=[WA2σA2+WB2σB2+2WAWBσAB]1/2 =[0.752×24.33%2+0.252×24.76%2+2×0.75×0.25×(－0.0598)]1÷2 =(0.0147037)1/2 50、⾼盛公司2003年、2004年度实现利润总额、资产占⽤情况和股东资料如下： 项⽬2003年2004年 销售收⼊（万元 利息⽀出净额（万元）3025 利润总额（万元 年初资产总额（万元 年末资产总额（万元 年初股东权益总额（万元 年末股东权益总额（万元 普通股股数（万股）5000055000 普通股股利总额（万元）500650 优先股股利总额（万元）50100 该公司的所得税税率为33%，普通股股票2004年末每股市价为125元。 要求：（1）计算该公司2003年度和2004年度的权益乘数、利息保障倍数、总资产报酬率、销售净利率、净资产收益率、普 通股每股收益、普通股每股股利以及2004年末的市盈率。 （2）假如你是⾼盛公司的财务经理请对公司2003年度和2004年度的财务状况和经营成果进⾏⽐较并分析说明。【答案及解 析】 （1）2003年度和2004年度的主要财务指标： 项⽬2003年2004年 权益乘数5890/4076=1.456200/500=1.22 利息保障倍数(1083+30)/30=37.1(1357+25)/25=55.28 总资产报酬率(1083+30)/[(4430+5890)/2]=21.57%(1357+25)/[(6200+5890)/2]=22.84% 销售净利率1083×(1-33%)/7800=9.3%1357×(1-33%)/9000=10.1% 净资产收益率1083×(1-33%)/[(3982+4076)/2]=18%1357×(1-33%)/[(4076+5100)/2]=19.8% 普通股每股收益[1083×(1-33%)-50]/50000=0.013[1357×(1-33%)-100]/55000=0.015 普通股每股股利500/50000=0.01650/55000=0.012 市盈率 125/0.015=8333 （2）分析： ①权益乘数下降，企业的财务风险减⼩； ②利息保障倍数的上升也表明了企业长期偿债能⼒上升，企业对偿还债务的保障程度增强； ③总资产报酬率，销售净利率，股东权益报酬率及普通股每股收益上涨，表明该企业的经营情况及成果还是相当好的，2004 年资本和经营规格都有所扩⼤，企业的获利能⼒也增强了，总的情况是企业的融资结构变动更保守，同时在经营管理⽅⾯也取 得了进步。但2004年的市盈率为8333倍，过于⾼，所以投资者应谨慎对待。 51、某公司⽬前的资本来源包括每股⾯值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产⼀个新 产品，该项⽬需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前利润)400万元。 该项⽬备选的筹资⽅案有三个： (1)按11%的利率发⾏债券； (2)按⾯值发⾏股利率为12%的优先股； (3)按20元/股的价格增发普通股。 该公司⽬前的息税前利润为1600万元；公司适⽤的所得税率为40% ；证券发⾏费可忽略不计。 【要求】 (1)计算按不同⽅案筹资后的普通股每股利润(填列“普通股每股利润计算表”)。 (2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)收益⽆差别点(⽤营业利润表⽰，下同)，以及增发普通股和优先股筹资 的每股利润⽆差别点。 (3)计算筹资前的财务杠杆和按三个⽅案筹资后的财务杠杆。 (4)根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪⼀种筹资⽅式?理由是什么? (5)如