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美国医疗IT行业市场格局及趋势分析 一、美国医疗IT 行业市场格局 2022 年以来, 国内医疗IT 行业进入政策强周期, 目前正实现定单到业绩的兑 现, 资本市场过往两年也赋予充分肯定, 以卫宁健康、创业慧康为代表的典型公 司均取得明显收益. 然当前时点市场对行业在2022 年末电子病历政策节点之后 的成长持续性有所耽忧. 中国医疗IT 行业板块PE 情况 中美两国在医疗服务体系、保险支付体系以及医疗监管体系等方面有诸多不 同, 但追溯信息化系统建设本质, 两国医疗IT 行业公司具备较高相似性与可比性, 具体说来：1）产品搭建维度, 两国医疗IT 系统均起源于以支付为主轴的院内财 务管理系统, 信息化逐步覆盖全临床流程, 并向院外进行延伸；2 ）行业驱动层面, 无论中美医疗机构, 本身对于临床信息化及后续阶段并无强烈内生需求, 行业发 展某种程度上仍需依赖政策驱动；3）溯源两国相关政策, 医疗IT 建设的推进总 与支付方式改革相伴, 实现医疗控费是两国共有的核心需求, 两国医疗IT 行业可 比性正在逐步提升. 美国医疗IT 起始于上世纪60 年代, 虽然第一批医疗IT 厂商QualitySystems、 Cerner、EpicSystems 等公司早在70 年代已逐步成立, 但直至迈入21 世纪, 信 息技术进步叠加行业法规的完善, 美国医疗IT 行业方进入蓬勃发展期. 美国医疗IT 行业发展历史 经过数十年的发展, 美国已形成相对成熟的医疗信息化整体架构, 并为中国 医疗IT 建设做出指引, 因此二者医疗IT 市场结构具备较高相似性. 具体来看, 美 国医疗IT 市场产品可主要分为收入周期管理、临床周期管理和人口健康管理三 大部份, 分别对应中国HIS、CIS 和后续GIMS 三大层级. 此外, 在医疗IT 之外, 美 国亦存在药物流程管理, 以及创新支付模式管理等子领域, 但从事此类业务的公 司往往是药品公司或者商保公司的子公司, 普通被划分在医疗服务行业或者金融行 业. 美国医疗IT 产品主要划分, 国内与其具备相似性 美国医疗IT 公司亦以项目制为主, 其业务主体由软件产品+实施服务组成, 且医疗机构项目建设过程中具备一定个性化属性. 美国医疗IT 公司毛利率普通 位于 50%摆布, 低于纯软件公司, 但高于实施服务类公司. 美国医疗IT 行业公司毛利率情况 医疗健康行业并非信息化强需求领域, 即使处在美国这样一个IT 科技发源地, 医院内生信息化建设需求仍不强烈. IT 技术并不构成医疗机构的核心竞争力, 因 此对于医院来说, 在完成RCM 系统（或者HIS 系统）的建设、满足自身财务与管 理需求后, 临床信息化的建设需求则相对隐性, 医院主动投入的意愿相对较弱. 因此, 从产业链上下游来看, 医疗IT 厂商处于相对弱势位置, 对下游议价能力有 限, 相比于其他细分领域公司, 医疗IT 厂商营业周期普遍偏长. 美国医疗IT 行业公司营业周期情况 在内生需求不显的情况下,