(6.26)--贵州茅台财务报表分析.ppt

贵州茅台 22财务指标分析三张大表未来现金流预测3茅台的本质14 1.茅台的本质 贵州茅台 中国式酒桌文化 神奇的茅台有人说，茅台集团就是贵州省中央银行，它的政策变动以乘数效应扩散开来，控制着居民口袋的膨胀和紧缩。还有位知名投资人说过，茅台能补肾，会存在一千年，是给全体股民送钱的“活菩萨”。还有人说茅台是一场精心设计的泡沫：因为巧妙地绑定了各个利益主体，所以形成了类似中国房市的高位均衡。现在的茅台酒就和房子一样，存在大量囤积盘，价格受到管控上不去，却也下不来。天时（居民财富跃进），地利（跨地域商业活动盛行），人和（官本位和酒文化），成就了这盛世楼阁。 理解茅台的三个维度：商品、金融、文化。作为金融的茅台是投资品，而且作为广为人知的硬通货，拥有了货币属性。并不是所有硬通货都能成为“准货币”，茅台做到了这点是源于其三个特质：稳定性、标准化和稀缺性。“稳定性”意味着不易损坏和变质。这就是为什么世人炒作普洱而非绿茶，只有品质稳定，才有时间价值这么一说。“标准化”意味着清晰的定价机制。茅台按年份逐级加价，行外人也很容易理解。你要是像爱马仕一样就完了，什么皮质、作者是谁、做工如何都会影响价格。非标是货币化进程上最大的阻碍。“稀缺性”意味着存量标的不会贬值。大家知道货币发行有准备金率，这就是为了避免恶性贬值所设置的防火墙。物以稀为贵，茅台厉害的地方就在于，离了这个水源和环境，就算酿造工艺都相同，出来的也不是茅台。这种产能瓶颈，就像比特币发行的“减半规则”，确保了整个货币体系的稳定发展。 文化符号作为文化的茅台是符号，一种代表位阶的社会符号。拿茅台招待对方，不仅代表我的财力很好，还代表我很舍得为你付出成本。其实所有国家的文化里都有这个东西，不过茅台的符号意义这么强，还有赖于中国独有的东西——“礼文化”和“官本位”。中国是礼仪之邦，无礼不成局，礼的载体往往是酒。礼文化的核心是：从给予中获得面子。这礼必须得庄重大方，满足这条件的物品并不多，于是茅台渐渐成了送礼者的共识。官本位的影响很有意思。大家知道在一个纯市场化的环境里，社交是比较简单的，无非是做算术题嘛，你要这个，我要那个，当初一战结束列国瓜分中国利益就是这样。但官本位环境里规则变了，权力一方拥有“合法施暴权”，但它也有很多顾虑，因此谈生意变成了小心翼翼的试探。商人不敢说错一个字，官员也不敢随便批文，经济发展就停滞了。所幸我们有白酒这种社交润滑剂，酒能壮人胆，亦能卸人防。“我干了，您随意”，其实是一种投名状，代表着我愿意为合作关系先付出成本。对杯碰过，自然就有了话头，交流才能突破到实质层面。对于以上场合来说，白酒没有替代品，而茅台在白酒中也不存在替代品。 2.茅台的三张大表 “Because management time and cost is so low with Windows Azure, we focus on growing the business, not on managing red tape. It’s important for us to be able to say that VAS is supported by Windows Azure, prospective Minimizes Internal Management Time, Cost., and hardware acqsitionRevenue boosted by 50%Accelerated application response time by 2-3 secondsFamiliar development environment allows for easy ramp to the cloudMicrosoft manages the platform, 3m grows their businessChallengesBenefits11 从利润表上来看，我们可以看到茅台这五年内的收入可谓是一年比一年多，特别是从17年开始，收入是大幅度提高。当然，净收益也同样越来越高。 而这不仅和茅台自身品质极高以及口碑好销量高有关系，同样也和茅台集团的运营方式有关。 Nonprofits in 60 countriesSchools and churches to hospitals and charities, rely on Blackbauds nonprofit software to help them achieve their missions. With Windows Azure IaaS they run their business operations software AND train customers at non-prof