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房地产项目收购并购的法律问 题详解 房地产项目收购的法律剖析 随着经济的发展，公司间的并购重组已成为一种常态，并成为优化资源配置的一种有效方式。房地产行业作为公民经济的重要组成部分，随着经济周期的轮转，也上演着收购与被收购、重组与被重组的剧幕。本文试就房地产项目收购波及的有关法律问题，进行介绍和剖析。 一．房地产项目收购的模式 本文所指的房地产项目收购，泛指波及房产、土地使用权的交易，既包括对房地产公司的房地产和开发项目的收购，也包括对一般公司的已建房子建筑物、土地使用权、在建工程的收购；既包括整体收购，也包括部分收购。 从大概上来说，房地产项目的收购模式主要有两种，一种是股权收购，一种是财产收购。股权收购模式，主假如收购方购置拥有该房地产项目的公司(以下简称“目标公司”)的股权，经过拥有目标公司股权间接拥有该房地产项目；财产收 购模式，主假如指收购方直接购置该房地产项目，购置后收购方直接拥有该房地产项目。 两种收购模式虽然波及的直接交易标的不同，但目的同样是拥有和控制该房地产项目。两种收购模式波及的法律关系和交易成本各不相同，这就需要在房地产项目收购的实际操作过程中，根据拟收购房地产项目的详细情况，采取合适的收购模式，使得收购的风险可控和交易成本尽可能降低。下文拟以房地产开发项目的收购为基础蓝本，对房地产项目收购展开介绍和剖析。 二．股权收购模式的法律剖析 实践中，房地产开发一般都是以项目公司的形式进行，即在进行房地产项目开发前，投资方先建立一家公司实体，然后再以该公司的名义去拿地和进行开发。该公司除了拥有该房地产开发项目外，一般不再拥有其他经营性财产，在项目开发达成并销售完成后，该项目公司将予以注销。在以项目公司作为开发载体的模式下，对房地产项目的收购，多半以股权收购的模式进行。 股权收购，既包括全资和绝对控股型的收购，又包括非控股的参股型收购。鉴于此，股权收购模式又可细分为股权转让方式收购和增资扩股 方式收购。 (一)股权转让方式 在股权转让方式下进行的股权收购，应着重关注以下几点： 收购前的财产剥离 如目标公司仅拥有房地产项目财产，而不拥有其他经营性财产，一般情况下，收购这样的目标公司不需在收购前进行财产剥离、重组。但如果目标公司除拥有房地产项目财产外，还经营其他实业和拥有其他经营性财产，如果收购方的目的仅是想获得目标公司的房地产项目财产，在这种情况下如要采取股权收购的模式，则需在收购前对目标公司拥有的其他经营性财产和业务进行 剥离、重组，使得目标公司在财产剥离和重组后，仅拥有房地产项目财产。 比如要收购一家同时从事工业品生产和房地产开发的公司，收购方的目的仅是想取得目标公 司的房地产开发项目，而不想目标公司被收购后仍从事工业品生产业务。在这种情况下，如要采取股权收购的模式，则需对目标公司从事工业品生产的经营性财产进行剥离，可考虑由目标公司的股东或其关系方或其他存心收购的第三方，收购该经营性财产。在目标公司转让该经营性财产后，收购方再收购目标公司的股权，这样收购后目标公司除拥有房地产项目财产外，不再拥有其他经营性财产。 交易主体 在不同的收购模式下，交易主体即合同的签约主体是不同的。在股权转让的交易模式下，交易的双方应是收购方和目标公司的原股东，而非目标公司。在收购时，收购方可能鉴于某种考虑，不想或不能直接以自己的名义去收购，而是先建立一家壳公司，然后再以壳公司的名义去收购项目公司。 比如目标公司是中外合资经营公司，依据有关法律规定，境内自然人不能成为中外合资经营公司的股东，如果收购方是境内自然人，且收购仅是部分收购而非全资收购，则不能直接以该境内 自然人的名义去收购，这将违犯法律的有关规 定。在这种情况下，就需要经过一种变通的方法，来躲避法律的这个限制性规定，可考虑由该境内自然人先建立一家壳公司，然后再以该壳公司的名义，收购目标公司的股权，进而实现该境内自然人对目标公司的间接控股或参股。 别的，以壳公司来运作收购项目，既方便经营管理，又有利于风险控制。国际上好多大型的专业投资机构所进行的收购，一般都是采取杠杆收购，即其用很少的自有资本去收购很大标的额的财产，差额部分经过对外举债融资来解决，像这种收购一般都会以壳公司来运作。由于公司是独立法人，公司对于自己的债务，独立担当法律责任，而公司的股东只在出资额内担当责任，即如果公司的股东已足额缴纳其所认缴的出资，则股东对公司的债务不需担当当何法律责任。鉴于 此，在收购时以壳公司作为收购主体，并以壳公司的名义对外举债，如果未来发生壳公司不能偿还债务或壳公司破产的情况，其背后的股东往常也不需担当太大的法律风险。 因此，在进行收购时，要因应不同的情况，来确定以哪个主体作为收购主体，作为合同的签约方，以尽量控制潜在的法律风险和其他风险。 目标公司股权的权属状况 股权收购很重要的一点