行业研究报告 电力行业研究方法 .pdfVIP

CITI® s 电力行业研究方法 中信证券研究部 杨治山 2010.08 中信证券：电力行业研究团队 ■杨治山 ■中信证券：电力及公用事业首席分析师。 -复旦大学经济学硕士。97.6-04.8,南方证券研究所电力、煤炭行 业分析师，后期担任行业研究部经理；04.8-06.6,国信证券电力 行业首席分析师、研究联席主管；06.7加盟中信证券至今。 ■证券从业13年，是迄今从业时间最长的电力及公用事业分析师。 -《新财富》杂志05〜07年最佳分析师第二名，08、09年第一名。 -粤电力 (000539)、漳泽电力 (000767)独立董事。 ■吴非 .中信证券：电力行业高 分析师。 ■上海交通大学热能工程、金融学双学位，上海财经大学金融学硕 士。01.7-02.7：华北电科院助理工程师；04.11-06.6：国信证券 电力行业分析师。06.6加盟中信证券研究部至今。 -《新财富》杂志05〜07年最佳分析师第二名，08、09年第一名。 CITI①铝 2 3 ■行业部分 ■公司部分 ■卖方报告阅读要点 ■换个角度看电力 行业部分 CITI①铝 4 1、产品特点 ■同质性：产品没有本质差别，主要差别在于水、火、 风电等电能质量差异。 ■瞬时性：产、供、销（发、输、配、售、用）同时完 成，行业无存货，以销定产，产品需求和供给大体相 等（需求预测是关键）O CITI①铝 5 2、产业链 ■企业 ■电价 .上网电价 输电电价 )-配电电价 ■销售电价 0.36 0./54 0.514 ■未来市场 垄断竞争 自然垄断 完全竞争 完全竞争 竞争结构 CITI①铝 6 08年全国不同类型机组发电量构成 ■ 2.0% 匚°・4% [ 0.0% ■火电 水电 ■核电 ■风电