基金研究专题：公募基金配置逻辑与重点品种选择.pptxVIP

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2023-08-03 发布于北京
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基金研究专题：公募基金配置逻辑与重点品种选择.pptx

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CONTENTS目录市场环境：安全边际高，存量博弈特征配置逻辑：由中观模型到分类基金核心池重点方向：聚焦价值独立风格、1000指增，关注医药主题风险因素2 市场环境：安全边际高，存量博弈特征3 资料来源：Wind，中信证券研究部；注：数据截至2023年6月30日。权益资产回升至高性价比区域权益资产具备较好的安全边际15%0%1%2%3%4%5%6%7%8%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%20160104201602232016041320160602201607222016091020161030201612192017020720170329201705182017070720170826201710152017120420180123201803142018050320180622201808112018093020181119201901082019022720190418201906072019072720190915201911042019122420200212202004022020052220200711202008302020101920201208202101272021031820210507202106262021081520211004202111232022011220220303202204222022061120220731202209192022110820221228202302162023040720230527未来6个月收益率未来1年收益率权益资产风险溢价率（右）4 资料来源：Wind，中信证券研究部；注：主动权益包括普通股票型、偏股混合型基金。各类公募基金季度发行募集份额（亿份）资料来源：Wind，中信证券研究部；注：截至2023年6月30日。私募证券机构中活跃私募主动情绪指标资料来源：Wind，中信证券研究部存量公募偏股基金股票仓位及季度仓位净变动资料来源：Wind，中信证券研究部；注：截至2023年6月30日。人民币汇率与北向资金净流入额（亿元）机构增量资金有限，存量博弈行情或将延续800070006000500040003000200010000 主动权益股票指数指数增强6%4%2%0%-2%-4%-6%70%75%80%85%90%95%2009Q42010Q12010Q22010Q32010Q42011Q12011Q22011Q32011Q42012Q12012Q22012Q32012Q42013Q12013Q22013Q32013Q42014Q12014Q22014Q32014Q42015Q12015Q22015Q32015Q42016Q12016Q22016Q32016Q42017Q12017Q22017Q32017Q42018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q1仓位净变动（右）股票仓位7.27.06.86.66.46.21600014000120001000080006000400020000201901042019022220190404201905172019062820190809201909202019110120191213202001232020031320200424202006052020071720200828202010092020112020201231202102102021032620210507202106182021073020210910202110222021120320220114202203042022041520220527202207082022081920220930202211182022123020230217202303312023051220230621累计净流入额（亿元）美元兑人民币（右）76%5 53%100%95%90%85%80%75%70%65%60%55%50%2017010620170224201704142017060220170721201709082017102720171215201802022018032320180511201806292018081720181005201811232019011120190301201904192019060720190726201909132019110120191220202002072020032720200515202007032020082120201009202011272021011