证券投资的收益和风险.pptVIP

二、证券组合风险的衡量 （一）证券组合效应 预期价格变动 A B 时间 第六十三页，共八十八页。 预期价格变动 B A 时间 第六十四页，共八十八页。 3、股票持有期回收率 股票持有期回收率=（D+P1）/P0×100% =1+持有期收益率 例：股票持有期回收率= (1.50+34.50)/30 ×100%=120% 持有期收益率= [1.50+(22.50-30)]/30 ×100%=-20% 股票持有期回收率= (1.50+22.50)/30 ×100%=80% 第三十一页，共八十八页。 4、调整后的持有期收益率 调整后的现金股息+调整后的资本利得 Yh= ×100% 调整后的购买价格 Yh—调整后的持有期收益率 例： 第三十二页，共八十八页。 三、资产组合的收益率 第三十三页，共八十八页。 其中：YP — 证券组合的预期收益率 Yi—组合中各种证券的预期收益率 Xi—各种证券占组合总价值的比率 N—组合中证券的种类数 例：YP=(0.10?0.25+0.12 ?0.50+0.08 ?0.15 +0.07 ?0.10)=10.4% 第三十四页，共八十八页。 第二节 证券投资的风险 第三十五页，共八十八页。 证券投资风险的定义： 证券投资收益的不确定性。 风险是由于未来的不确定性而产生的投入本金或预期收益损失或减少的可能性。 第三十六页，共八十八页。 一、系统风险 系统风险是由某种全局性、共同性因素引起的证券投资收益的可能性变动。 这些因素以同样方式对所有证券的收益产生影响，无法通过证券多样化组合消除或回避，又称为不可分散风险或不可回避风险。 第三十七页，共八十八页。 （一）市场风险 1、定义：由于证券市场长期行情变动而引起的 风险 市场风险可由证券价格指数或价格平均 数来衡量 2、产生原因：经济周期变动。 3、作用机制：经济周期变动对企业经营环境和 经营业绩产生影响 4、影响：证券市场长期行情变动几乎对所有股 票产生影响 5、减轻方法：顺势操作，投资于绩优股票 第三十八页，共八十八页。 （二）利率风险 1、定义：市场利率变动影响证券价格从而给投资者带来损失 的可能性 2、产生原因：中央银行利率政策变化 资金供求关系变化 3、作用机制：利率变化-公司盈利-股息-股票价格 利率变化-资金流向-供求关系-证券价格 固定收益证券的主要风险-利息、价格长期债券 利率风险大 4、影响：利率风险是政府债券的主要风险 利率变化直接影响股票价格 5、减轻方法：分析影响利率的主要因素，预期利率变化 第三十九页，共八十八页。 （三）购买力风险 1、定义：由于通货膨胀、货币贬值使投资者的 实际收益水平下降的风险 2、产生原因：通货膨胀、货币贬值 3、作用机制：实际收益率=名义收益率-通货膨胀率 4、影响:固定收益证券受通胀风险影响大 长期债券的通胀风险大于短期债券