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投资风险管理专题讲座;投资风险管理;第一章 导论;第一节 投资风险及其分类;威廉·夏普 认为投资涉及两个重要特征： 一、时间差异。即现在投资，将来获益 二、风险特性。即不确定性;二、风险的含义 在现实生活中人们理解的风险：由于存在不确定 因素而导致不利的结果或损失。 阿瑟·威廉认为：风险是结果的潜在变动。 马克维茨、夏普等人认为：风险是事件期望结果 的变动。（可以解释为：期望结果的变动不一定是变 的不利，也包括非常有利情况的发生。） ;通常风险的含义可概括为：;与风险相关的几个概念：;损失：损失与风险密切相关，但损失不等同于风险。 虽说没有损失就没有风险，但损失发生后就不存在风 险了，再大的损失也只是损失，皆与风险无关，因为 它丧失了风险中的“不确定性”这个前提条件。同理，损 失发生后的应对措施只是对损失的处置而已，也与风 险管理概念不同。总之，损失是一个事后的概念，而 风险却是一个事前的概念。 人们通常将收益的期望值作为衡量损失的标准， 低于期望收益被看做损失，因之形成风险；高于期望 值的收益则不被看做损失，从而不形成风险。 ;上侧风险：是收益高于（特别是远远高于）期望收 益时产生的风险。;危险： 风险与危险是两个既相互联系又有区别的的概 念。风险是指结果的不确定性或损失发生的可能 性。危险是指损失事件更容易于发生或损失事件一 旦发生会使损失更加严重的环境。 区别风险和危险的意义在于有利于风险管 理：通过控制和消除产生风险的危险环境或因素， 就可以降低风险水平。;风险暴露 是指受到风险因素影响的资产或负债的价 值，或称为暴露在风险中的头寸。头寸大小，在线性 风险结构中，可以用来倍乘风险的规模。;通过以上的分析，我们认为风险的定义是： 风险是与不确定性相联系的概念，这种不确 定性既包含了损失或危害的可能性，也包含 了过大获益波动招致的不利后果。;三、风险的类型;技术风险：是指伴随着科学技术的发展、生产方式的改变而发生的风险。如???辐射、空气污染、噪声等风险。 政治风险：是指由于政治原因，如政局的变化、政权的更替、政府法令和决定的颁布实施，以及种族和宗教冲突、叛乱、战争等引起社会动荡而造成损害的风险。 法律风险：是指由于颁布新的法律和对原有法律进行修改等原因而导致经济损失的风险。 ;2、按风险涉及的范围分类 ;3、按风险的性质划分;投机风险。指不确定因素导致的结果有三种：损失、无损失和获利的风险。由于这种风险存在获利的可能，风险主体为了获利的目的，投保以后存在过度涉险的动机，因此一般保险公司不提供此类保险业务。不过风险主体可以通过“投资组合保险”方式对这种保险进行“保险”。;投资组合保险理论起源于20世纪80年代的美国。由伯克利大学金融学教授海恩·利兰和马克鲁宾斯坦创始的。 该理论对于较不愿承受风险的投资者或处于下跌的市况来说，是一种很好的投资策略。这种资产分配策略的主要思想是付出一定的保费，牺牲少量价格上涨的潜力，锁定投资组合面临价格下跌时的风险，将投资组合的风险控制在某一可接受的范围内。基金经理人虽可凭借组合保险有效的降低非系统性风险，但却无法规避系统性风险。通过投资组合保险，不仅可以保证资产组合不会因为股市下跌而低于投资前所设定的最低标准，而且还具有增值的能力。 ;4、按投资主体的承受能力划分;5、按风险内容划分;清算风险是指在有价证券买卖交易和外汇交易结算时，因交易对象的支付能力或业务处理等问题造成不能按合同结算所形成的风险 流动性风险是指经济主体由于金融资产的流动性的不确定性变动而遭受经济损失的可能性。 信誉风险是因企业管理决策的商业行为，所造成的企业信誉损失所带来的风险。 例如企业所制定的品管标准降低，导致产品品质降低，消费者对企业的印象改变所带来的损失。或者是企业有意地做出损害客户或是公众利益的决策.。或是赚取高利润让企业形象大打折扣等等。 ;操作风险。由于内部程序、人员和系统的不完备或失效，或由于外部事件造成损失的风险。 ;第二节风险管理思想的演变;祝女同学节日快乐 男同学跟着快乐;起源 从某种意义上将，人类很早就具备了对付风险的能力。史前人类结为部落的目的就是为了便于保存剩余资源和避免猛兽攻击，因此，风险管理追溯到人类文明的起源。 通过挖一个山洞的方式躲避风吹雨淋及猛兽攻击就可以看作人类最早的风险管理实践。原始人必须考虑的是山洞的牢固程度与投入的“劳动”程度。一个精耕细琢、结构牢固的山洞更加安全，更有利于躲避风险。这种人类最早、最简单的风险管理实践，包含了风险管理的本质