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第六章 外汇交易与外汇风险管理 四、远期外汇交易的类型 　 (一)固定交割日 即交易双方成交时约定交割日期，一般是按成交日期加相应月数确定交割日。但若交割日在月底且正好是交割银行的休息日，则交割日提前一天，不跨入下一个月份。 如假定一笔5月28日成交的一个月期固定交割日的远期外汇交易，交割日应是6月30日，若恰逢6月30日是星期六为银行的休息日，则交割日不能顺延至7月2日，而应在6月29日进行交割。 第十八页，共六十页。 第六章 外汇交易与外汇风险管理 　　(二)非固定交割日 在约定的期限内任意选择一个营业日作为交割日，这种远期外汇交易称择期外汇交易(Optional Forward Transaction)。择期外汇交易可分为两种： 第十九页，共六十页。 第六章 外汇交易与外汇风险管理 　　 1、部分择期——确定交割月份但未确定交割日。例：5月20日，A公司与B银行达成一笔3个月的择期外汇交易，约定8月份进行交割，则A公司可以在8月1日至8月22日的任一个营业日内向B银行提出交割。 　　 2、完全择期——客户可以选择双方成交后的第三个营业日到合约到期之前的任何一天为交割日。例：上例中A公司可以选择从5月23日至8月22日这一段时间的任一个营业日向B银行提出交割。 第二十页，共六十页。 第六章 外汇交易与外汇风险管理 远期汇率的标价方法 ⑴直接标价法：银行按期限不同直接报出某种货币的远期外汇交易的买入价和卖出价（又称买断或卖断远期汇率(Outright Rate) ） 。（例表1） 第二十一页，共六十页。 第六章 外汇交易与外汇风险管理  第二十二页，共六十页。 第六章 外汇交易与外汇风险管理 差额报价法 ⑵差额法：银行只报出货币远期汇率和即期汇率的差价，这个差价成为远期汇水。表现为“升水(At Premium)”、“贴水(At Discount)”和“平价(At Par）。 如： 即期汇率 1个月 2个月 CHN/JPY 138.30/40 26/28 44/47 第二十三页，共六十页。 第六章 外汇交易与外汇风险管理 再如：某外汇市场远期汇率报价 第二十四页，共六十页。 第六章 外汇交易与外汇风险管理 什么是远期汇水 在外汇市场上以升水、贴水或平价来表示远期汇率与即期汇率的差额。 升水表示远期汇率比即期汇率高， 贴水表示远期汇率比即期汇率低， 平价表示两者相等。 银行同业间的远期汇率报价通常采用这种报价 法。 第二十五页，共六十页。 第六章 外汇交易与外汇风险管理 1、汇水的点数由小到大的顺序排列，表示单位货币相对于报价货币升水，报价货币相对于单位货币贴水； 2、汇水的点数由大到小的顺序排列，表示单位货币相对于报价货币贴水，报价货币相对于单位货币升水。 直接标价法下升水、贴水的判断 第二十六页，共六十页。 第六章 外汇交易与外汇风险管理 在即期汇率为直接标价法下： 远期汇率＝即期汇率＋升水(或－贴水) 在即期汇率为间接标价法下： 远期汇率＝即期汇率－升水(或＋贴水) 举例。 第二十七页，共六十页。 第六章 外汇交易与外汇风险管理 例一 某日香港外汇市场外汇报价如下： 即期汇率：USD1=HKD7.7800～7.8000 （直接标价法） 一月期USD升水：30～50（小数～大数） 三月期USD贴水：45～20（大数～小数） 例二 某日纽约外汇市场外汇报价为： 即期汇率：USD1=FRF7.2220～7.2240 （间接标价法） 六月期FF升水：200～140（大数～小数） 九月期FF贴水：100～150（小数～大数） 7.7830/7.8050 7.7755/7.7880 7.2020/7.2100 7.2320/7.2390 第二十八页，共六十页。 第六章 外汇交易与外汇风险管理 例三 有些外汇银行在报价时并不说明远期差价是升水还是贴水。例如巴黎某外汇银行报价为： 即期汇率： USD1=DEM 1.8410～1.8420 三个月： 200～300 六个月： 300～100 1.8610/1.8720 1.8110/1.8320 第二十九页，共六十页。 第六章 外汇交易与外汇风险管理 远期汇率与利率的关系 ①其它条件不变，两种货币之间，利率（通常用年