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国有企业资本运营管理的问题探讨 摘要：资本运营指的是资本主体将各种资源和其他资本要素通过市场机制， 开展流通、重组、并购等活动，最终实现原始投资资本结构优化和价值增值的过 程。国有企业作为国民经济的支柱，必须优化资本运营的方式，提高资本运营效 率。但是从实际情况来看，虽然国有企业的改革释放了自主经营的活力，但是在 资本运营过程中还存在一系列的问题。而这些问题不仅降低了国有资本运营的效 率，同时还增加了国有企业面临的风险。文章阐述了国有企业资本运营的内涵和 必要性，并总结了国有企业资本运营中存在的问题，最后，从多个角度提出了优 化国有企业资本运营方式的对策。 关键词：国有企业；资本运营；问题；对策 同私营主体不同，很多国有企业的产权关系还不明晰，存在明显的行政化倾 向，企业运营的成本较高，缺乏有效的试错机制，而这些因素都严重影响了国有 企业竞争能力的提高。要盘活国有企业的发展活力，最关键的因素是开展资本运 营。实际上，国有企业存在较高的委托代理成本，而中介组织的缺位加剧了信息 不对称的情况，运营机制较为僵化，内部治理有效性不足，而这些问题都成为影 响国有企业资本运营的重要因素。因此，基于这种背景，开展国有企业资本运营 问题探讨的研究就显得尤为重要。 一、相关概念介绍 1、国有企业 国有企业指的是产权由国家所有并由国家进行控制的企业。在中国，国有企 业也包括中央政府和地方人民政府履行出资人职责的国有独资企业、国有独资公 司以及国有资本控股公司，也包括中央和地方国有资产监督管理机构所监管的企 业以及逐级投资形成的企业。国有企业代表了国家意志，是国民经济的支柱，决 [1] 定了中国特色社会主义市场经济的发展方向 。基于国有企业的性质，企业发展 的目标并不是单纯地追求经济效益，而是为了实现经济效益和社会效益的统一。 在经济效益方面，国有企业表现为追求国有资产的保值和增值。而在社会效益方 面，国有企业表现为优化产业结构，发挥宏观调控职能，促进社会效益的提高。 2017-2020 年，中央及地方国有企业的利润总额情况如下表所示： 图 1 2017-2020 年国有企业利润图 2、资本运营 资本运营是主体通过对资产结构的优化调整以及市场的并购活动，进而实现 [2] 资产价值增值和利润最大化目标的过程 。资本运营的本质是利用现代化的企业 管理制度调动各方面的资源来激发资本本身的盈利性和流动性，以实现企业资本 增值和企业财富最大化的目的。很多学者认为国有企业资本运营存在广义和狭义 两个层面的范畴。就广义层面而言，国有企业一般体量巨大，资产实力雄厚，而 在瞬息变化的市场环境下，如何保持提高资本的盈利能力，成为国有企业亟待解 决的问题，因此，国有企业必须根据国家经济发展的主导方向，调整组织结构和 [3] 业务结构 ，积极实现资源的重组和分配。就狭义层面而言，国有企业资本运营 往往只是限定在企业合并、资产置换、企业改制、内部资源整合等活动。这种活 动同以企业产品和服务为中心的经营活动有很大程度的不同，其目的是通过资本 运营来释放企业发展活力，提高公司治理有效性，本质是增强国有企业发展的内 生动力。一般而言，资本运营包括以下几个方面的内容。 第一是金融资本运营，国有企业往往会在二级市场参与有价证券的买卖活动， [4] 以此达到金融资产保值增值的目的 。第二，产权资本运营，产权资本运营是以 产权作为运营客体的模式，是传统资本运营的核心部分，比如常见的企业合并， 企业分立等。第三，无形资本运营，在大数据、人工智能、物联网的背景下，无 形资产已经成为推动企业向前发展的关键因素和影响企业价值的重要部分，是资 本运营的重要内容。第四，管理资本运营。所谓管理资本运营指的是企业内部管 理制度的重新调整，比如组织机构的建、设岗位职责的变动、薪酬制度的调整、 [5] 激励机制的重塑等 。 二、国有企业资本运营的积极意义 首先，国有企业资本运营应有利于现代企业制度的建立。在市场调节机制逐 渐占主导地位的今天，国有企业有必要开展资本运营活动，以释放发展活力，完 成去行政化，建立现代化的企业法人制度，而这个过程会对国有企业的职能结构、