刺桐大桥项目融资.docxVIP

工程融资案例.分析学 院：建筑工程学院 专业班级：工程管理102姓 名：刘坤 学 号：201011008226 指导老师：孙玉梅 案例二:泉州刺桐大桥工程融资案例 .工程背景 刺桐大桥位于福州至厦门的324国道上，其建设规模为福建省特大型公路桥梁之一， 被列为福建省的重点建设工程。它横跨晋江，全长1530米，宽27米，匝道2400米，主桥 型为连续钢架预应力桥，全桥并列6车道，桥下可通行500吨胖体海轮。总投资2. 5亿人 民币，是我国首例民营经济以BOT模式建成的，1995年5月18日正式开工，1996年11 月18日竣工试通车，仅18个月，比计划工期提前一年半。 1994年初，泉州市政府为解决市内塞车和过桥困难，决定投资新建一座跨江大桥一一 泉州刺桐大桥，由于政府建设资金紧张，打算引进外资，前来洽谈的几家外商，因提出条件 苛刻，引资未能成功，建桥暂时搁置起来。泉州地处闽东南地区，改革开放以来，作为著名 的侨乡，民营经济开展迅速，为民营企业参与政府大型工程建设提供了资金上的可能。 刺桐大桥BOT工程融资打破了我国的传统模式，创造了以少量的国有资金引导国内民间资 金投人基础设施建设的经验，也对BOT融资模式在我国的运作作了一次有益的尝试。 .工程融资结构 刺桐大桥的投资结构 刺桐大桥的建设采用的是公司型合资结构，四家公司（其中一家民营公司和三家国有企 业）于1994年5月28日以60%： 15%： 15%： 10%的比例出资注册成立泉州刺桐大桥投 资开发，公司具有独立的企业法人资格，依法独立承当民事责任。工程投资者在合 资协议的基础上组成了四方代表参加的最高管理决策机构董事会，董事会拥有成员七名，名 额按出资比例分配，名流实也股份占了四席。董事会负责工程的建设、资本注入、 生产预算的审批和经营管理等一系列重大决策，其投资结构如下列图所示： 2、刺桐大桥的资金结构 刺桐大桥的资金结构包括股本资金和债务资金两种形式。工程的四个直接投资者在 BOT模式中所选择的融资模式是由工程投资者直接安排工程融资，并且工程投资者直接承 担起融资安排中相应的责任和义务，这是一种比拟简单的工程融资模式。四方投资者根据 60 ： 15 ： 15 ： 10的比例出资注册资金6000万元一次性到位，其中名流公司3600万元，其 他三家2400万元，用于大桥的建设。资金缺乏局部由四方投资者分别筹措，根据工程进度 分批注入，大桥运营后的收入所得，根据与贷款银行之间的现金流量管理协议贷款银行监控 账户，并按照资金使用优先顺序的原那么进行分配，即先支付工程照常运行所发生的资本开支、 管理费用，然后按计划归还债务，盈余资金按投资比例进行分配。 刺桐大桥的融资结构有三局部组成2. 3.1.政府的特许权合约 泉州市政府是刺桐大桥的真正发起人和特许权合约结束后的拥有者，泉州市政府通过 提供30年（含建设期）的大桥建设经营特许权合约，使得由于政府资金短缺而搁浅的刺桐 大桥得以建设并使用，而且比计划工期缩短一年半。 政府的特许权合约是整个BOT融资的关键，这个合约的主要内容包括以下几个方面： ①批准刺桐大桥投资开发建设开发和经营大桥，给予建设用地许可；②允许大桥投资开发进行附属公路（南接线公路，长2.3公里）的开发和经营以 及征地许可； ③刺桐大桥投资开发根据与市政府的协议制定的收费方式及收费标准对大桥使用 者进行收费；④泉州市财政局出具《泉州刺桐大桥工程还贷承诺书》； ⑤特许合约期为30年（含建设期），在特许权协议终止时，政府将无偿收回大桥及附属公路, 但大桥投资开发应保证政府得到的是个正常运转并保养良好的工程。 2. 3.2.工程的投资者和经营者 工程的投资者和经营者是BOT模式的主体，刺桐大桥工程中，投资者由名流实业股份 （民营企业）和省市政府授权投资的三家国有企业（福建省交通建设投资， 福建省公路开发总公司和泉州路桥建设开发总公司）按6： 4的比例组成投资实体，即大桥 的经营者与建设者一一刺桐大桥投资开发，大桥在30年内的建设和经营管理由该 公司承当。 2. 3. 3银行贷款 贷款的条件除取决于工程本身的经济强度之外，在BOT模式中，很大程度上依赖于政 府为工程所提供的支持和特许权合约。 刺桐大桥工程安排了一个有限追索的工程融资结构，其原因是由于该工程有一个强有力的信 用保证结构。在大桥总投资的2.5亿元人民币中，名流公司投入近1. 5亿元，其中自有资 金3600万元，从银行贷款1.2亿元,归还期为5?8年。 融资结构示意图 刺桐大桥的信用担保 （1）政府的支持与担保，为工程建设提供了良好的投资环境，提高了工程的经济强度和 可融资性； （2）泉州市财政局出具的《泉州刺桐大桥工程还贷承诺书》； （3）刺桐大桥投资开发对工程投保一一建筑工程一切险（包括第三方责任险）, 将