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滴滴或“松绑”在即，互联网行业政策托底确认拐点 6月6日，据道琼斯报道，中国监管机构或将结束对滴滴的调查，解除在新用户方面的禁令。 作为港股权重最大的互联网科技板块，从去年的高点连 续跌了 2年，恒生科技指数今年再跌22%。互联网科技行业 又一直是港股投资者关注度最高的板块之一，惹得投资者是 又爱又恨。最近监管层再次提到互联网平台经济，但和之前 严厉监管的态度比照，这次有了明显的转向。政策托底的作 用究竟效果如何？对此，我们将从宏观政策到业绩表现，帮 助大家分析当下科技股的投资价值。 宏观政策频频喊话，平台经济社会价值凸显 自3月份以来，国家各类重大会议屡次提到互联网平台 经济。过去一年政策的重点放在平台经济的监管和防止资本 无序扩张，而这一次政策转向肯定平台经济的作用，且当下 政策需要让互联网平台经济稳步和健康地开展。 经过过往一年的政策制定和出台，现在已经到了让政策 正式开始在各自细分领域落实的时候了。我们认为目前互联 网平台经济，正式进入健康开展监管的新阶段。 罗列近期互联网平台经济的重点政策来源：公开资料、银科金融研究院 日期， 会议主体, 会议内容 2022年3月16日3 国务■院金融稳定委员 注正 刘鹤在国务院金融稳定委员会会议上，提到平台经济， 有关部门要按照市场化、法制化、国际化的方针完善既 定方案，坚持稳中求进，通过规范、诱明、可预期的监 管，稳妥推进并尽早完成大型平台公司的整改工作，促 进平台经济平稳健康开展。一 2022年4月27日〃 国芳院常务■会议。 促进平台健康开展，带动更多就业。一 2022年5月18日Q 李克强在云南主持召 开稳熠长、稳市场主 体保就业座谈会Q 支持平台经疥、数字经济合法合规境内外上市融资。『 X二期科册究院 最近发布的16-24岁人口城镇青年失业率高达18. 2%, 创下2018年以来新高。失业率的攀升也带来了经济下行的 压力。在当下经济面临多重考验的特殊时刻，国家监管层多 次提到平台经济要健康开展以带动就业，就是侧面肯定了平 台经济存在的重要性，希望平台经济承当更多社会责任。 其实在2020年疫情爆发以来，各家互联网平台经济就 根据自身特点，积极响应国家抗疫政策，出台了一系列针对消费者、商家、抗疫医护人员等各方面的措施。 比方，阿里巴巴免去所有天猫商家2020年上半年平台 服务费；在疫情初期，免费开放钉钉“在家办公功能，让企 业可以实现高效的远程办公。 拼多多旗下的微信小程序“快团团，在2020年初协助商 家收集社区居民物资的需求，利用自身供应链尽可能保证供 应稳定，精准发放。 京东健康在疫情期间免费开放在线问诊平台，提供医生 咨询、疫情普及、疫情监控、慢性药物供应等服务；京东科 技开发了面向政府、企业的应急资源信息发布平台，更高效 匹配信息。 美团是行业内第一家制定《无接触配送服务规范》，成为 餐饮、电商等企业做配送业务的可参考准那么，帮助各行业实 现平安的无接触配送。 总体上说，互联网平台企业都在利用自身的科技实力、 行业经验，在突如其来的疫情面前，解决了消费者、商家、 供应链以及政府治理等各个方面的困难，也承当了一定的社会责任。 互联网平台企业需业绩验证 光有政策喊话还缺乏以证明，现在的互联网平台企业就 具备投资平安边际。过去这几年，互联网企业经历过新冠疫 情、反垄断政策冲击、俄乌战争等多重考验，也经历过恒生 指数连续下跌13个月，中国社会零售消费总额增速大幅放 缓等冲击。 这种大环境背景往往是考验企业实力和韧性的时候。最 近几家头部的互联网企业都发布了第一季度业绩，可喜的是, 多数企业业绩均超过市场预期。 京东2022年Q1营收同比增长18%,利润同比增长41%, 5月4日还派发了 0.63美元/股的特别股息回馈股东。 阿里巴巴2022年Q1实现了营收9%同比增长，超过了市 场预期。虽然受3月疫情影响一季度GMV大幅下滑，但天猫 超市收入同比却增长14虬阿里云首次扭亏为盈，成为国内 第一家赚钱的云服务商。 美团2022年Q1营收同比增长25%,亏损收窄，超过市 场预期。核心餐饮外卖尽管受3月疫情冲击，依然实现17% 的同比增长。 2022Q1业绩大局部超过一致性预期来源：Bloombergs银科金融研究院稳增长刺激确认互联网企业拐点 公司第 营收（亿人民币） 孩期蚁（亿人民市） 是否揶趣 百度 284 279 超预期 拼多多 228 206 超预期 京东 2397 2367 超预期 快手 211 207 超预期 阿里 2041 2006 超预期 1355 1408\ 今年2月开始，新冠变种病毒在深圳开始蔓延，后续吉 林、上海等地陆续受到影响。全国主要消费城市受到影响, 导致4月份中国社会零售总额缺乏3万亿，同比下降11虬 但目前上海、北京已经陆续解封，吉林已经恢复正