金融工程2022年中期策略.docxVIP

一、市场择时角度 择时上，我们自 2019 年开始深耕于 A 股大盘宽基择时，基于多维角度，创立了短期、中期、长期、综合的择时模型。我们认为市场择时一定不是单一模型可以实现的，在每个周期下，我们从不同角度出发，构建了次级别的策略。同一周期下策略或者不同周期下的策略可以进行耦合与共振，最终形成了综合模型，这样才能做到攻守兼备。 在过去持续地对多周期择时模型进行深挖和完善，我们得到了丰富的研究成果：短期择时体系有价量共振模型与低波之刃模型：其中价量共振模型主要作用在于跟踪趋势与捕捉顶部的背离，低波之刃模型在于捕捉市场底部的反弹行情。中期择时体系主要有推波助澜模型与月历效应模型：依赖涨跌停比率，构建推波助澜 V1 模型；挖掘更多信息，构建推波助澜V2 模型；提升权重股占比，基于自由流通市值加权，构建推波助澜V3 模型。月历效应模型是基于 A 股的春季躁动逻辑，基于中小盘指数构建的高胜率择时模型。长期择时体系主要有动量摆动模型：动量摆动模型先判断个股，再合成指数信号。 基于短中长期各个周期模型，我们构造了综合兵器模型：综合兵器模型不仅利用多个版本的模型，而且利用同一个模型下不同宽基指数的信号，各个模型拥有各自特色的逻辑去捕捉市场的波段，将各个模型的信息充分汲取并且整合，最终实现了质的飞跃。 （一）短期择时模型 价量共振模型 价量共振模型的基础逻辑是当供不应求时，人潮汹涌，都要买进，成交量自然放大；反之，供过于求，市场冷清无人，买盘稀少，成交量势必萎缩。华创金工探索的价量共振模型是基于一类低延迟快速的均线 HMA 来量化成交量，结合价格指标，创设一个结合价与量的新择时模型“价量共振择时模型”。价量共振择时模型，从初始的 V1 模型到更加稳健的价量共振 V3 模型(价量共振 V1 模型的缺点就是会在放量下跌的市场中，发出错误的买入信号。通过规避放量下跌产生的错误信号，形成价量共振 V3 模型)。 价量共振模型上证指数自 2005 年 1 月 4 日以来至 2022 年 04 月 29 日，年化收益 13.28%，最大回撤 15.05%，胜率 64.8%，盈亏比 1.89，夏普比率 0.855，平均每年交易 10.6 次，平均多头持有周期 6.2 个交易日，历史回溯表现较为优异。价量共振 V3 模型在上证指数上自今年 2022 年 1 月 1 日至 2022 年 04 月 29 日的绝对收益为 0.25%，最大回撤 0.40%。而上证指数今年绝对收益-16.11%，最大回撤 20.54%，模型表现大幅超过基准指数，表现非常优异。 截至 2022 年 04 月 29 日，沪深 300 指数与深 100 指数价量模型发出做多信号，市场短期量能相比较于前期有所回暖。 图表 1 短期：宽基指数必威体育精装版价量共振模型信号结果 指数 名称 必威体育精装版观点 000001.SH 上证综指 中性 000016.SH 上证 50 中性 000300.SH 沪深 300 看多 000852.SH 中证 1000 中性 000905.SH 中证 500 中性 000906.SH 中证 800 中性 399006.SZ 创业板指 中性 399330.SZ 深 100 看多 881001.WI Wind 全 A 中性 881001.WI Wind 全 A【增强】 中性 资料来源：Wind, 图表 2 价量共振 V3 模型回测结果(上证指数) 资料来源：Wind, 低波之刃模型 一般来说，当价量共振模型空仓时候，市场处于一个缩量状态，缩量市场要么下跌，要么震荡，因此低波之刃模型是在一个缩量并且震荡的市场下，获取多头波段收益。市场在震荡的时候，不断洗筹，成交量逐渐萎缩，市场波动在逐渐降低，直到市场冷冷清清，市场成交量与成交额降至冰点，才会有后续期待的反弹行情。低波之刃模型量化了市场处于极端缩量和极端冷清的这种状态，并且能够把握后续的反弹行情。 低波之刃模型在上证 50 指数上自 2015 年 2 月 9 日以来至 2022 年 04 月 29 日，年化收益 7.08%，最大回撤 12.57%，胜率 67.7%，盈亏比 1.01，夏普比率 0.501，平均每年交易 15次，平均多头持有周期 3 个交易日，历史回溯表现表明能够在市场处于震荡的情形下获 取极度萎缩后的反弹收益。低波之刃模型自今年 2022 年 1 月 1 日至 2022 年 04 月 29 日 的绝对收益为-1.01%，最大回撤 1.91%，而上证 50 指数今年以来收益为-14.05%，最大回撤 17.86%，模型表现大幅超过基准指数，表现非常优异。 截至 2022 年 04 月 29 日，低波之刃模型无信号，保持中性。 图表 3 低波之刃模型回测结果(上证 50 指数) 资料来源：Wind， （二）