银行业上市银行21年报及22Q1季报综述.docxVIP

一、业绩评述：高位放缓，区域中小行增势强劲 业绩表现：基数效应消退之下银行业绩增速放缓 2022Q1 上市银行业绩表现基本符合预期，低基数效应消退之下业绩增速有所放缓。从营收端来看，上市银行整体营业收入同比增长 5.62%，较 2021 年全年增速下行 2.31pct，主要是源于支撑 2021 年营收增速的低基数效应逐渐消退，疫情反扑拖累银行中间业务收入以及让利实体需求下息差持续承压。分银行类型来看，在非息走弱、息差收窄的背景下， 2022Q1 银行营收增长主要靠规模驱动，因而项目资源储备充足的国有行和区域信贷需求旺盛的城商行营收增速领先，国有大行和城商行营收增速分别为 6.20%和 8.23%；股份行营收增速（+3.58%）最低，一季度疫情超预期反扑对零售业务和中间业务冲击更大，股份行作为轻型银行转型的主力军首当其冲，营收表现受到拖累。从利润端来看，2022Q1上市银行整体归母净利润同比增长 8.52%，低于 2021 年全年增速 4.09pct，其中城商行和农商行增速较高，主要是源于区域性银行资产质量仍处于改善通道，拨备处于释放阶段，拨备反哺利润的力度较大。 图 1：2022Q1 上市银行营收增速放缓 图 2：2022Q1 上市银行归母净利润增速环比下行 20% 15% 20% 国有行 国有行 城商行 股份行 农商行 国有行 城商行股份行 国有行 城商行 股份行 农商行 5% 5% 0% 0% -5% -5% -10% -10% -15% ，  2019Q1 2019 2020Q1-Q3 2021H1 2022Q1  -15% ，  2019Q1 2019 2020Q1-Q3 2021H1 2022Q1 注：剔除厦门银行、瑞丰银行、沪农商行数据计算得出 注：剔除厦门银行、瑞丰银行、沪农商行数据计算得出 银行间业绩呈现明显分化，区域性中小行增长势头强劲。具体来看，2022Q1 上市银行之间业绩出现明显分化，扩表积极的中小银行呈现出强劲的业绩增长势头，江苏银行、宁波银行、南京银行、杭州银行、成都银行、齐鲁银行、江阴银行、常熟银行和张家港行实现营收增速10%，归母净利润增速20%。规模驱动业绩逻辑之下，信贷投放区域和投向领域为业绩分化主因。从区域来看，江苏、浙江和成都地区 2022 年以来信贷需求维持旺盛，宏观经济下行压力和疫情扰动因素对该地区商业银行制约较小；从行业来看，本轮“宽信用”是结构性的宽，“稳增长”和“宽信用”的主要发力方向在基建、制造业、普惠小微和绿色经济领域，在以上领域布局早，具有先发优势和项目资源储备的银行受益较多。此外，国有行中邮储银行凭借超预期的中收增速（同比+39.59%），业绩表现好于其他大行， 2022Q1 营收增速10%；股份行中，平安银行（息差上行）、浙商银行（非息高增）营收增速10%。 图 3：2022Q1 上市银行归母净利润和营收表现 ， 业绩归因：规模拉动，息差拖累，拨备贡献减少 净利润拆解：规模扩张驱动，非息、拨备贡献减少，息差下行拖累业绩增长。1）2022Q1上市银行业绩的主要驱动因素为生息资产的规模扩张，秉承“早投放，早收益”原则，一季度本就是商业银行信贷投放的重要时点，叠加今年“稳增长”政策靠前发力，一季度银行生息资产维持高速增长，拉动利润增长 17.15%；2）息差下行依然是业绩的拖累因素， 2022 年经济下行压力有增无减，银行“让利实体”需求增加，资产定价下行导致息差持续承压拖累利润增长。3）非息表现疲弱，对净利润拉动作用下降，一方面 2022Q1 疫情 影响下手续费及佣金净收入增长动能不足；另一方面近期资本市场波动较大，银行进行金融投资活动的收益稳定性降低，中收和其他非息对净利润的拉动作用相较于 2021 年全年分别下降 2.05pct 和 6.01pct。4）拨备正向贡献利润，贡献力度有所下降，2021 年以来银行不良风险逐渐出清，拨备计提力度减弱，从而正向贡献利润。22Q1 国有行拨备计提力度较上年有所加大，使得对行业利润贡献度有所下降。分银行类型来看，国有行和城商行规模驱动更为明显，息差拖累效应农商行股份行城商行国有行，此外农商行仍处于释放拨备反哺利润阶段，减值损失对利润的正向贡献力度最大。 图 4：上市银行净利润拆解分析 所得税 减值损失 管理费用 其他非息收入 中间业务收入 净息差 生息资产 80 60 40 20 0? -20 -40 -60 2020 2021Q1 2021H1 2021Q1-Q3 2021 2022Q1 ， 图 5：各类型银行净利润拆解分析 80% 生息资产 净息差 中间业务收入 其他非息收入 管理费用 减值损失 所得税 2021 2021 2022Q1 国有行 2021 2022Q1 股份行 2021 2022Q1