农林牧渔行业2021年报及2022一季报总结.docxVIP

2021 年业绩总结：养殖链承压明显，周期蓄势反转 2021 年农林牧渔板块整体收入同比+16， 归母净利同比-143 2021 年，农林牧渔板块整体营业收入同比增长 15.99，增速相较 2020 年有所降 低；板块整体归母净利转亏，同比大幅减少 143.18。 图1：2021 年农林牧渔板块收入同比增长 15.99 图2：2021 年农林牧渔板块归母净利同比减少 143.18 资料来源：Wind，整理 资料来源：Wind，整理 2021 年子行业情况： 生猪链业绩承压明显， 种植业量利齐增 为分析子行业变化趋势，我们将 SW 农林牧渔板块的 104 个上市公司分为 8 个子板块，分别是养殖业/动物保健/饲料/种植业/农产品加工/渔业/林业/农业综合。 表1：各子行业选取公司列表 养殖业 动物保健 饲料 种植业 农产品加工 渔业 林业 农业综合 福成股份 驱动力 路斯股份 亚盛集团 金健米业 开创国际 *ST 景谷 润农节水 新五丰 永顺生物 傲农生物 农发种业 *ST 华资 大湖股份 平潭发展 辉隆股份 巨星农牧 中牧股份 禾丰股份 敦煌种业 冠农股份 *ST 昌鱼 福建金森 大禹节水 神农集团 生物股份 天马科技 新农开发 中粮糖业 好当家 罗牛山 普莱柯 正虹科技 万向德农 国投中鲁 中水渔业 新希望 海利生物 粤海饲料 *ST 香梨 德利股份 ST 獐子岛 东瑞股份 蔚蓝生物 天康生物 新赛股份 深粮控股 ST 东洋 天邦股份 申联生物 海大集团 北大荒 京粮控股 百洋股份 正邦科技 科前生物 大北农 海南橡胶 西王食品 国联水产 民和股份 金河生物 金新农 苏垦农发 南宁糖业 圣农发展 绿康生化 唐人神 宏辉果蔬 中粮科技 *ST 华英 瑞普生物 中宠股份 丰乐种业 *ST 中基 益生股份 回盛生物 佩蒂股份 隆平高科 保龄宝 鹏都农牧 登海种业 双塔食品 牧原股份 众兴菌业 克明食品 仙坛股份 荃银高科 道道全 湘佳股份 神农科技 祖名股份 ST 天山 雪榕生物 晨光生物 温氏股份 华绿生物 朗源股份 立华股份 万辰生物 佳沃食品 晓鸣股份 金龙鱼 益客食品 资料来源：整理 对于农林牧渔各子板块，从 2021 年营收同比增速来看，林业（+35）饲料（+34） 农业综合（+24）农产品加工（+15）动物保健（+12）养殖业（+9）种植业（+8）渔业（+7）；从 2021 年归母净利同比增速来看，渔业（+104）农业综合（+85）林业（+70）动物保健（+7）种植业（+5）农产品加工（-10）饲料（-129）养殖业（-177）。2021 年，在猪价低迷和原材料价格上涨的双重压力下，饲料板块（其中，傲农生物、唐人神、大北农、金新农、海大集团等加码养殖）和养殖业 2021 年净利均出现大幅下滑。 图3：2021 年农林牧渔各板块营收增速 图4：2021 年农林牧渔各板块归母净利增速 资料来源：Wind，整理 资料来源：Wind，整理 具体来看： 养殖板块头部生猪企业虽出栏扩张明显，但在猪价低迷、粮价上涨双重压力下，盈利承压明显。板块整体 2021 年收入同比+9，归母净利同比-177。另外，生猪龙头牧原股份的业绩表现明显优于板块整体，其 2021 年实现生猪出栏 4026.3 万 头，归母净利达 69.0 亿元，同比增长-74.85，营业收入达 788.9 亿元，同比增 长 40。 饲料板块业绩受益后周期销售实现高增长，但盈利承压明显，一方面，生猪及家禽产能保持高位，利好下游饲料销售，另一方面，部分饲料企业如傲农生物、唐人神、大北农等向下游生猪养殖业务延伸，2021 年生猪业务承压明显。饲料板块整体 2021 年收入同比+34，归母净利同比-129。 动保板块 2021 年业绩保持量利齐增， 但受猪价低迷冲击，短期增速有所放缓。板块整体 2021 年收入同比+12，归母净利同比+7。其中，头部企业的业绩增速优于行业平均，2021 年，科前生物营收达 11.03 亿元，同比+31，归母净利达 5.71亿元，同比+27；中牧股份归母净利达 5.14 亿元，同比+22。 种植板块 2021 年量利齐增，玉米标的表现突出。板块整体 2021 年收入同比+8，归母净利同比+5。其中，登海种业 2021 年营业收入达 11.01 亿元，同比+22，归母净利达 2.33 亿元，同比+128。隆平高科 2021 年玉米种子收入达 10.15 亿元，同比+3。荃银高科 2021 年玉米种子收入达 2.2 亿元，同比+64。 农产品加工板块整体业绩承压，板块整体 2021 年收入同比+15，归母净利同比 -10。其中，金龙鱼 2020 年营业收入达 2262.25 亿元，同比+16，归母净