详解杨国福招股书.pdf

餐饮行业跟踪报告 一、 公司概况 杨国福麻辣烫 2003 年成立于哈尔滨，是以加盟模式为主的中式快餐品牌，07 年第一家 加盟店开业，2010 年，加盟网络覆盖至黑龙江大部分地区，同时开始委聘第三方管理伙 伴，负责监督管理加盟餐厅。2015 年，在四川建立自有研发及制造中心，统一供应自营 及加盟餐厅的调味料。2017 年，开始在海外拓展加盟网络，第一家海外加盟餐厅在加拿 大温哥华开业。2021 年 1 月推出第一个零售产品，截至2021.9.30 ，共有16 个SKU 零售 产品，收入占比3.2% ，全部在四川工厂自产，四川工厂43991 平方，主要用于自产底料 和零售产品。截至2021 年9 月30 日，在中国境内两大外卖平台开放外卖的加盟店分别 超过3400 家和4000 家。 IPO 资金用途：用于升级公司的生产设施，以支持公司的加盟餐厅业务线、丰富公司的 品牌组合、扩大公司的零售产品供应以及抓住潜在的市场机遇（尤其是在麻辣烫价值链 方面）。 公司的未来开店计划，拟定22-24 年每年开设不少于1000 家加盟店。 图表 1 杨国福发展历程 资料来源：华创证券、杨国福招股书 2019 年，2020 年，2021.9.30 ，以及最后可行日期杨国福门店总数分别为4721 家，5253 （yoy+11% ），5783 家，5578 家，其中自营店分别为5、2 、3、4 家，海外门店分别有8、 15、21 、20 家。当前近9 成门店主要分布在二线城市及以下，二线城市占42% ，三线及 以下城市占47% ，超过8 成收入来源于二线及以下门店。 图表 2 杨国福餐厅数量 2019 2020 2021Q3 最后可行日期 中国境内加盟餐厅数量 4,708 5,236 5,759 5554 中国境内自营餐厅数量 5 2 3 4 中国境内餐厅数量总计 4713 5238 5762 5558 中国境外加盟餐厅数量 8 15 21 20 中国境外自营餐厅数量 无 无 无 无