第一太平戴维斯-通时合变 2022中国房地产年度展望.pdfVIP

中国房地产年度展望 - 2022 SPOTLIG HT Savills Research 通时合变 //research 2 篇首语 通时合变 2020年，疫情令公众健康和经济复苏倍受考验，2021年 商办市场前路仍不明朗。2021年写字楼市场持续回暖，优势行业租赁需 政策环境又为房地产市场带来巨大的挑战，2022年又将 求稳健增长，然而金融压力及监管风险叠加其他经济阻力，仍旧给2022 怎样？ 年的展望带来不确定因素。2021年，奢侈品销售和“国潮”品牌带动了零 售市场的反弹，但消费者对住宅价格、经济前景及零星疫情反复的担忧也 2022年上半年仍将充满挑战。由于债务偿还事件不断出 在一定程度上抑制了消费情绪。 现，尽管2021年末政策有所松动，对信贷市场的传导作 用及效果在2022年上半年难有明显结论。但随着官方进 工业物业市场预计将成为一大亮点。开发商、REIT和基金等新的资金来源 一步明确信用违约和破产事件的处理方案，并努力确保 持续投入开发、改建及稳定资产项目，丰富其资产组合之余，资产价格也 信用良好的开发商能够获得融资，市场将陆续对后期走 将顺势推升。同时，政府对国内研发、产业税收补贴等支持措施及租户结 势达成共识，为稳健增长打下基础。 构基本面的变化，将推动干仓和冷链物流、互联网数据中心及生命科学 产业领域的新需求。 在住宅销售方面，各市场差异较大。低线城市将由新房销 售主导，并受价格增长驱动，这部分城市在2022年可能 投资市场将会出现更多的资产和投资组合出售、债务救助和并购活动，或 经受更多挣扎，需要一定政策扶持。另一方面，在成熟的 是政府主导的资产重组及针对以房产为抵押的银行不良贷款的处理，市 核心城市，强劲的终端客户群体支撑、部分原先非常严格 场交易量有望因此提升。此外，对现有资产重新定位和改造，以提升资产 的政策放松，都将使价格水平保持稳定。同时，长租公寓 价值，实现项目可持续发展，已成为广泛的市场趋势。许多城市已经在可 持续获得市场关注，销售市场观望情绪带动租赁需求增 持续发展方向努力，包括提高城市宜居性、建设海绵城市、改善空气质量 长，而资本持续涌入，也令租赁市场产品品质不断改善。 等，减少城市的无序蔓延，给公众活动和绿化留下更多的空间。 朱兆荣 James Macdonald 中国区首席执行官 中国区研究部主管 siuwing.chu@ james.macdonald@ 3 投资 信贷风险下的突围之路 预计投资者会继续把收益率相对较高的利基资产放入其投资 组合中 然而依赖高负债实现增长带来的副作用也 金状况较好，抵押物也集中在一线城市和 很明显，开发商负债率攀升令现金流风险 核心二线