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券商行业周报： 中航证券金融研究所 金控公司监管规定出台，关注头部券商杠杆率提升 分析师：胡 江 证券执业证书号：S0640519090001 电话：010 邮箱：huj@ 行业分类：证券 2020 年9 月13 日 推荐评级 中性 市场表现 本周（2020.09.07-2020.09.11）基准指数涨跌：沪深300(-3.00%)、 上证综指（-2.83%）、深证成指（-5.23%）、创业板指（-7.16%）。 基础数据（2020.09.11 ） 非银板块本周下跌2.21%，涨跌幅在28 个申万一级行业中排第6。 沪深300 指数 4,627.28 子板块方面，券商下跌5.40%，保险上涨3.11%，多元金融下跌4.74%。 券商Ⅱ（申万） 7,026.13 行业动态 行业总市值（亿元） 33,701.94 证监会就《关于加强私募投资基金监管的若干规定（征求意见稿）》 市净率 2.01 公开征求意见；证监会: 《关于通报2020 年证券公司分类评价有关 情况的函》；央行发布金控监管新规 80 多家金控平台或受影响。 核心观点 近一年行业表现 9 月13 日，央行发布《金融控股公司监督管理试行办法》，较去年 征求意见稿，央行在金控公司股东实施差异化要求、延长提交金融 控股公司设立申请的时限、放宽金融控股公司法人层级要求、豁免 新设金融控股公司成为金融机构股东的部分资质条件、提高对违规 行为的罚款金额等方面做了修改。央行加强对金控公司实施市场准 入管理，以引入清单的方式规范股东资质，强化资金来源真实性、 资本运用合规性的监管，有助于规范非金融企业向金融业盲目扩 张。同时，股东资质提升、股权架构清晰以及公司治理更加完善将 有助于提升金融机构经营稳健性和竞争力，新规规定金控公司与其 所控股机构之间可以共享客户信息、销售团队、信息技术系统等资 源，发挥协同效应，因此，在金融业对外开放力度不断加强背景下， 数据来源：Wind，中航证券金融研究所 金控集团相比一般本土金融机构具备更强综合实力，背靠金控系的 金融机构在与外资机构的竞争比拼中优势将更加突出。 本周有6 家上市券商公告新增借款规模超过上年净资产百分比，公 告频次显著高于以往，今年以来，受市场行情走势、利率下行、融 券业务空间打开等因素推动，上市券商杠杆率有明显提升，目前券 商加杠杆的方向主要是融资类业务和证券投资业务，截至2020 年6 月末，39 家上市券商合计融出资金较去年末+12.26%，金融资产较 去年末+10.94%，占扣除客户保证金的总资产比重分别由去年末的