第3章财务报表分析与长期计划.pptxVIP

Financial Statements Analysis and Long-Term Planning;Financial Statements Analysis and Long-Term Planning;Financial Statements Analysis and Long-Term Planning;一、财务报表分析;不同公司财务报表之间的对比;（一）报表的标准化;共同比资产负债表;P31;;共同比利润表;P32;;二、比率分析;（一）短期偿债能力与流动性指标;（一）短期偿债能力与流动性指标;例：假设一家公司①要向供货商和短期债权人付款，②要购买一些存货，③要出售一些商品，其流动比率会如何变化？ ①要向供货商和短期债权人付款： 如果起初 流动比例1, 向供货商和短期债权人付款会使流动比例提高。 如果起初 流动比例1, 向供货商和短期债权人付款会使流动比例降低。 ;例：假设一家公司①要向供货商和短期债权人付款，②要购买一些存货，③要出售一些商品，其流动比率会如何变化？ ②要购买一些存货： 现金减少存货增加，流动资产总额不变，流动比率不变。 流动比率＝ ③要出售一些商品: 存货按成本计价，销售额一般高于成本。现金或应收账款的增加大于存货的减少，流动资产增加，流动比率提高。 流动比率＝;;（二）长期偿债能力指标;（二）长期偿债能力指标;（三）资产管理或资金周转指标;（三）资产管理或资金周转指标;（三）资产管理或资金周转指标;（四）赢利性指标;（四）赢利性指标;（五）市场价值的度量指标;;P38;三、杜邦恒等式;;例2：1989年，通用汽车的ROE为12.1%。 1993年，其ROE戏剧性地提高到44.1%。;杜邦分析的扩展;P41;四、财务报表信息的使用;;;（二）财务报表分析中存在的问题;五、长期财务计划;一个简单的财务计划模型;P47;简单模型的扩展——销售百分比法;公司预计有25%的增长率;P49;P50;P50;六、外部融资与增长;（一）EFN与增长;P52;P52;融资政策与增长 ;融资政策与增长;P52;假设，该公司刚好按照可持续增长率21.36%增长，其预测财务报表为：;;例：Sandar公司的负债权益比为0.5，销售利润率(PM)为3%，股利支付率(d)为40%，资本密集率为1，其可持续增长率为多少？如果该公司可持续增长率达到10%，并计划通过提高销售利润率实现这个目标，你认为如何？ ROE＝0.03×1×1.5=0.045 留存比率(b)=1-d=1-0.40=0.60 可持续增长率＝(ROE×b)/(1- ROE×b)=2.77% 若要实现10%的增长，则可假设 0.1=(PM×1×1.5)/(1- PM×1×1.5) PM=10.1% 可见，只有销售利润率由3%大幅提高到10%，才能实现10%的增长率。 这样的销售利润率增长不太现实。;如果一家公司不打算出售新的权益，且销售利润率、股利政策、融资政策及总资产周转率（或资本密集率）不变，该公司可能实现的增长率是唯一的。;P55;七、关于财务计划模型的注意事项;材料：罗伯特 C.希金斯谈可持续增长率的应用 银行计算企业的可持续增长率，以了解企业的财务问题： ;Financial Statements Analysis and Long-Term Planning;