第9章投资建设项目投融资方案.pptxVIP

第9章 投资建设项目投融资方案 ;目 录;;本章重点;9.1 建设项目投融资方案设计;9.1.1 项目投融资方案设计的基本原则;9.1.2 项目投融资方案的主要内容;9.1.3 项目融资主体和融资模式;;;新设法人与既有法人融资对比表;;;9.2 建设项目资本金筹集;;;9.2.3 项目资本金出资方式;9.2.4 项目资本金来源;;9.3 建设项目债务资金融资;9.3.2 国内债务资金融资;;;9.3.3 国外债务资金融资;;9.4 建设项目投融资结构分析与选择;9.4.2 项目资金结构的分析与选择;;;; 财务杠杆系数表示为EPS的EBIT弹性。也就是说，财务杠杆系数是普通股每股税后利润变动率相当于息税前利润变动率的倍数，它可用来反映财务杠杆的作用程度，估计财务杠杆利益的大小，评价财务风险程度的高低。财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，财务风险也就越大。财务杠杆系数的计算公式为： 式中： DFL——财务杠杆系数； △EPS——普通股每股利润变动额， EPS——变动前的普通股每股利润 △EBIT——息税前利润变动额； EBIT——变动前的息税前利润; I——利息； T——所得税税率： N——普通股股数。;;;9.4.3 项目债务资金结构的分析与选择;9.5 建设项目融资成本和风险分析;;②股利增长模型法：假定收益以固定的年增长率递增，则普通股资金成本率的计算公式为： 式中：Dc——预期年股利额； Pc——普通股筹资额； fc——普通股筹资费率； G——股利年增长率。 这一模型是对戈登股利增长模型进行变换后的一种形式。;戈登股利增长模型;;③税前债务资本加风险报酬法 根据“投资风险越大，要求报酬率越高”的原理，建设项目投资者的风险通常大于一般债务融资债权人的风险。因此，建设项目投资者会在债权人所要求收益率的基础上，再要求获得一定的风险报酬。但是，风险报酬很难估算，通常靠经验估算，如采用4%的经验估计值。据此，普通股资金成本率计算公式可简化为： 式中：Kb——税前债务资金成本； Kr——风险报酬。 【例9-4】当建设项目的税前债???成本为6%，风险报酬为4%时，请计算其权益资金成本率。 【解答】根据公式，其普通股资金成本率为： =6%+4%=10%;;;;;;;;;;【例9-8】某公司发行五年期债券，债券面值为1000元/张，年利率10%，每年末付息一次。债券溢价30%发行，发行时支付各种筹资费用为债券面值的10%，计算该债券的税前资金成本。 【解答】根据公式，有： 用人工试算法计算得：i=5.34% 税后债券资金成本计算公式，同长期借款税后资金成本计算相同。在资金成本分析时，可采用近似算法。按所得税率30%，上例长期债券税后资金成本计算如下： 长期债券税后资金成本=5.34%（1-30%）=3.738% 如果债券期限不太长，也可用不考虑资金时间价值的静态近似法计算。;;;【例9-9】某上市公司拟组建一个高技术项目公司。该项目公司总投资12000万元。投资建设项目初步融资方案为从上市公司未分配利润中安排4000万元作为项目资本金，向银行借款8000万元。该上市公司普通股目前市价为每股16元，预期年末每股发放股利0.8元，估计股利年增长率为6%。与银行约定的贷款条件为：贷款年利率7%，每年年底结息付息，贷款期限5年，到第5年底偿还贷款本金。银行贷款筹资费率为0.5%；该项目公司的企业所得税率为24%。计算该项目的税后加权平均资金成本。 【解答】 ①计算权益资金成本（普通股资金成本）： ②计算税后银行贷款资金成本； ③计算加权平均资金成本： 该项目税后加权平均资金成本率为7.29%。;;9.5.2 融资风险分析;;;9.6 建设项目资金筹措方案编制;9.6.1 项目资金来源计划表;9.6.2 总投资使用计划和资金筹措计划表;;;;;;;;;;;9、要学生做的事，教职员躬亲共做；要学生学的知识，教职员躬亲共学；要学生守的规则，教职员躬亲共守。3月-213月-21Tuesday, March 23, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。09:11:2309:11:2309:113/23/2021 9:11:23 AM 11、一个好的教师，是一个懂得心理学和教育学的人。3月-2109:11:2309