全市场估值与行业比较观察：继续高配半导体.pdfVIP

摘要 • 本期全球主要指数PE 多数收涨。万得全A 的PE 为20.89 ，较上期（6 月23 日）变化+1.20% ；上证指数PE 为14.45 ，较上期变化+0.63% ；深证 成指PE 为29.71 ，较上期变化+2.14% ；创业板指PE 为63.11 ，较上期变化+4.34% ；恒生指数PE 为13.53 ，较上期变+0.27% ；标普500PE为 32.68,较上期变化+0.42% ；纳斯达克PE 为50.00 ，较上期变化+2.49% ；道琼斯指数PE 为29.50 ，较上期变化+0.94% ；日经225PE 为20.18 ，较 上期变化-0.28% 。 • 本期（6 月30 日）A股风格估值指数PE 涨跌不一：金融风格PE8.19 ，估值比上期-0.15% ；周期风格PE 为23.58 ，比上期+0.39% ；消费风格 PE 为39.70 ，比上期+1.42% ；成长风格PE 为63.21 ，比上期+2.50% ；稳定风格PE 为12.33 ，比上期-0.60% 。 • 本报告期（2021年6 月30 日），上证50PE 目前为12.49 ，较上周（2021年6 月23 日）上升0.36% ，所处历史（2010年1月至今）百分位83%。 上证50PB 目前为1.47 ，较上期上升0.47% ，所处百分位65%。沪深300PE 为14.77 ，较上期上升1.17% ，所处百分位80%。沪深300PB 为1.73 ， 较上期上升1.14% ，所处百分位71% 。中证500PE 目前为22.01 ，较上期上升0.13% ，所处百分位7% 。中证500PB 目前为2.00 ，较上期上升 0.20% ，所处百分位18%。万得全A （除金融、石化）PE 目前为33.94 ，较上期上升1.37% ，所处百分位69% 。万得全A PB 目前为3.10 ，较上 期上升1. 48% ，所处百分位80%。 • 本期（2021年6 月30 日）申万一级行业PE 中，超过75% 的分别是食品饮料、汽车、休闲服务、电气设备板块，各板块所处历史百分位多有 上升；其中医药生物、电气设备、化工等有明显上升，通信、采掘、公用事业有明显下降。低于25%百分位板块分别是房地产、建筑装 饰、农林牧渔、传媒、非银金融、建筑材料、采掘、公用事业、通信等板块。 • 本期A股与主要热门行业ERP 多有下降，其中A股ERP 为-0.13% ，下降0.03% ，类似于2010年下半年和2016年下半年经济复苏中后期，全A 盈利改善下，风险溢价回归均值0%后难以大幅拉升。本期，半导体ERP-1.99% ，较上期下降0.07% ，ERP 处于历史前三分之一分位，继 续处于高配置区间。其他热门行业中医药生物、国防军工、光伏、储能行业ERP 处于中性较高配置区间。 • 本期，大中盘轮动方面，上证50 比中证500 比价从今年2 月中旬1.13开始至四月底总体呈下降趋势，5 月短暂回升后持续下降，本期迎来小 幅回升；大小盘轮动方面，沪深300与国证2000 比价在2 月中旬（历史高点0.85）至四月底总体呈下降趋势，5 月短暂回升后持续下降， 本期迎来小幅回升。 • 本期，万得全A股息率从上期1.49%上升到本期1.53% ，十年期国债收益率-万得全A股息率为1.55% ，和警戒值2.5% （过去牛市最高点）的 距离由上期90.44bp上升到本期94.91bp 。上证50股息率从上期2.55%上升到本期2.77% ，十年期国债收益率-上证50股息率为0.31% ，和警戒 值1.1% （过去牛市最高点）的距离从上期56.24bp上升到本期79.50bp 。沪深300股息率从上期1.98%上升到本期2.05%, 十年期国债收益率- 沪深300股息率为1.03% ，和警戒值1.8% （过去牛市最高点）的距离由上期69.77bp上升到本期76.72bp 。中证500股息率从上期1.40%上升到 本期1.41%,十年期国债收益率- 中证500股息率为1.66% ，和警戒值3% （过去牛市最高点）距离由上期131.05bp上升到本期133.67bp。 资料来源：WIND ，申港证券研究所 1.1全球主要指数PE估值 • 本期全球主要指数PE 多数收涨。万得全A 的PE 为20.89 ，较上期（6 月23 日）变化+1.20% ；上证指数PE 为14.45 ，较上期变 化+0.63% ；深证成指PE 为29.71 ，较上期变化+2.