企业价值评估案例1.pptVIP

企业价值评估案例;AL公司有与外商合资的意向（已签订意向书），需要了解企业净资产的现实价格，因此要进行企业整体评估。评估基准日为2006年1月1日。评估过程和结果如下： （一）被评估企业有关历史资料的统计分析 根据被评估企业的财务决算和有关资料整理分析，2000年至2005年收支情况见表1和表2。 ;;项 目;评估人员采用的主要指标有：销售收入、成本、利润以及企业净现金流量（指企业留利用于投资部分后的余额）。分析结果如下： 1．从近几年被评估企业发展情况看，只有2001年出现过负增长，但下降幅度很小，销售收入下降4％左右。从2002年开始出现稳定的增长趋势。 2．2000-2005年企业收支结构的比例没有太大的变化，销售成本占销售收入的比例基本上维持在40％左右。;（二）分析、预测企业未来发展情况分析及预测情况如下： 1．按目前设备使用状况及其他生产条件分析，该厂每年只要有200万元左右的技术改造资金投入，其生产就能长期维持下去，并能保持略有增长的势头。 2．对该企业未来市场预测。该企业生产的主要产品具有较高的声誉，产品行销全国20多个省市，现有用户15000多个。企业所在地区有23条送货上门的路线，附近其他地区有31个代销点。该企业产品的主要用户均为重点骨干企业，从经济发展的趋势来看，市场对该企业产品的需求还会进一步增加。因此，被评估企业拥有一个比较稳定且能发展的销售市场。 ;3．未来产品成本预测。该企业产品的主要原料来源并不稀缺，也不受季节影响，故未来市场物价变动对其产品的影响不大。占成本比重较大的电费，在2004年和2005年已做了较大的调整，在今后一段时间里不会有太大的变化。如果以后电费价格继续调整，产品价格也会相应调整。 4．从目前情况分析，在今后一段时间里，国家主要经济政策不会有太大变化。 5．未来5年（2006—2010年）企业收益情况预测见表3 ;项 目;（三）评定估算 1．依据企业以前年度生产增减变化及企业财务收支分析，以及对未来市场的预测，评估人员认为被评估业未来5年的销 售收入，将在2005年的基础上略有增长，增长速度将保持在4％～6％??间。 2．根据企业的生产能力状况，从2007年开始需要追加的投资将会减少（2001-2002年追加的投资高于正常年份水平），即从2007年起企业的净现金流量将会增加。2011年及以后将保持2010年的水平。 ;3．折现率的确定 因为本次评估目标是企业股东全部权益价值，故采用资本资产定价模型来确定折现率。 根据资本市场资料，初步测算证券市场平均期望报酬率为10%，被评估企业所在行业对于风险分散的市场投资组合的系统风险水平β值为0.8。无风险报酬率取为3%。由于被评估企业为非上市公司，股权的流动性不强且企业规模不大，在行业中的地位并不突出。但由于被评估企业产品声誉较高，生产经营稳步增长，而且未来市场潜力很大，企业的投资风险并不很大。所以，确定企业在其所在行业的地位系数，即企业特定风险调整系数α为1.07.根据资本资产定价模型，被评估企业的折现率为：; 4．所得税税率按当时中外合资企业适用的33％税率进行计算。 5. 根据现有数据对企业永续经营期间的风险因素进行了初步分析，没有发现明显高于已预测年份的风险迹象，因此，假设资本化率与折现率相同。 ;（四）评估结果 按收益法（即收益折现值之和加上年金本金化价格现值法）计算，企业的净资产价值为10128万元。企业净资产估价的步骤为： 1．计算未来5年企业净现金流量的折现值之和： 448.9+665.3+742.1+664.2+628.2＝3148.7（万元）;2．从未来第六年开始，计算永久性现金流量现值。 （1）将未来永久性收益折成未来第五年的现值： P＝第五年收益÷折现率＝966.4÷9％＝10737.78（万元） （2）按第五年的折现系数，将上式计算的现值折成净现值： 净现值＝10737.78×0.65二6979．56（万元） 3．企业净资产的评估价值：3148.7+6979.56＝10128.26 （万元） ;注：文本框可根据需求改变颜色、移动位置；文字可编辑 ;;点击添加文本;;;点击添加文本;;;点击添加文本;添加标题;;会议基调;会议主题;会议主体环节;注：文本框可根据需求改变颜色、移动位置；文字可编辑 ;;点击添加文本;;;点击添加文本;;;点击添加文本;添加标题;;会议基调;会议主题;会议主体环节