第十一章_货币政策20180103.pptVIP

四、货币政策中介目标的选择 中介目标：又叫中间目标。是指在实现货币政策最终目标过程中必须先达到的过程性目标。 选取原则： 1、可控性 2、可测性 3、相关性 4、抗干扰性 5、与经济体制、金融体制有较好的适应性 中介变量： 1、短期利率 2、基础货币 3、超额准备金 4、再贷款 5、潜在的中介变量（利率、货币供应量） 公开市场业务 再贴现率 法定准备率 其他工具 超额准备金 基础货币 利率 货币供应量 充分就业 经济增长 物价稳定 国际收支平衡 第四节 货币政策效应 一、货币政策时滞 从经济形势的变化到中央银行操作货币政策，到最终变量变动之间的时间间隔。 1、认识时滞。 2、决策时滞 3、反应时滞 二、货币流通速度的影响 三、微观主体预期的对消作用 四、其他经济政治因素的影响 五、货币政策效应的衡量 六、货币政策与财政政策的配合 七、西方对货币政策总体效应理论评价的演变 附：货币政策的局限性 1、由于存在所谓的流动性陷阱，因此货币政策在通货膨胀时期实行紧缩性的货币政策效果可能比较显著，但在经济衰退时期，实行扩张性的货币政策效果就不显著。 另外，从反通胀的角度看，货币政策的作用主要表现于需求拉动型通胀；对于成本推进型的通胀，货币政策的效果就很小。 2、从货币市场的均衡看，增加和减少货币供给要影响利率，必须以货币流通速度不变为前提，否则货币供给变动对经济的影响就要打折扣。 3、货币政策的外部时滞也影响货币政策的效果。 比方说，经济衰退时，中央银行扩大货币的供给，但可能还未等这一政策效果完全发挥出来，经济就转入繁荣，物价已经快速上升，原来的扩张性的货币政策却为加剧通货膨胀起到了火上浇油的作用。 4、在开放经济中，货币政策的效果还会受到国际市场上资金流动的影响。 第五节 中国货币政策的实践 一、我国古代的宏观经济政策思想 国家必须依据自身实力的大小掌握足够的钱币和谷物.在《管子》一书中： 1、明确货币和物价的相互关系。“币重而万物轻；币轻而万物重” 2、调节货币购买力的高低和物价水平的高低 3、还强调财政措施及信用措施 4、直接的目标并不是价格的绝对稳定。“衡，无数也。” 5、最终目的是保护小农经济，遏制大商贾通过市场对小农的兼并。 二、传统体制之下的货币政策实践 1、在传统体制之下，财经工作的总方针是“发展经济，保障供给” 2、在高度集中统一的信贷管理体制之下，市场经济的货币政策工具是不存在的 3、由于货币的概念在当时限制在现金流通的范围，因此货币政策也应限于现金投放和回笼的政策。 三、改革开放以来的货币政策实践 1、货币政策目标 2、货币政策工具 3、货币政策传导机制 第九章 货币政策 第一节 货币政策目标 一、货币政策的含义 广义：货币政策包括政府、中央银行和其他有关部门所有有关货币方面的规定和所采取的影响货币数量的一切措施。 狭义：货币政策是中央银行为实现既定的经济目标运用各种工具调节货币供给和利率，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 它一般包括三方面的内容：1、政策目标 2、实现目标所运用的工具 3、预期达到的政策效果 货币政策有三大构成要素: 货币政策工具 货币政策中介指标 货币政策目标 二、货币政策目标 中央银行制定和实施某项货币政策所要达到的特定的经济目标。 一般指最终目标。 到目前为止，各国的目标是不同的。不同时期各国的货币政策目标也在发生变化。具体目标为: 1、充分就业。它在广泛意义上是指一切生产要素（包含劳动）都有机会以自己意愿的报酬参加生产的状态。 2、物价稳定。（通过通货膨胀或者通货紧缩来衡量） 3、经济增长。（通过GDP等宏观经济总量指标来衡量） 4、国际收支平衡。（通过进出口贸易的顺逆差来衡量） 5、金融市场稳定 西方国家货币政策最终目标的变化 国 家 50-60年代 70年代 80年代 90年代 美 国 充分就业 稳定货币 稳定货币 稳定货币、经济增长 加拿大 充分就业，兼顾国际收支平衡 稳定货币，兼顾国际收支平衡 稳定货币，兼顾国际收支平衡 稳定货币，兼顾国际收支平衡 法国 经济增长、充分就业 稳定货币 经济增长、充分就业 经济增长、充分就业 意大利 经济增长 、充分就业 稳定货币、兼顾国际收支平衡 稳定货币、兼顾国际收支平衡 稳定货币、经济增长、充分就业 日 本 稳定货币，兼顾国际收支平衡 稳定货币、兼顾国际收支平衡 稳定货币、兼顾国际收支平衡 稳定货币、兼顾国际收支平衡 三、货币政策目标的统一和冲突 1、物价稳定与充分就业之间的矛盾与统一 2、物价稳定与经济增长之间的矛盾与统一 3