民营企业内部资本市场初探.docVIP

第 PAGE 10页 民营企业内部资本市场初探 摘 要：随着市场经济的发展与壮大，民营企业发挥着越来越重要的作用，受到制度环境、资源和规模等因素的影响，一些企业具备特殊优势，促进资本市场运行。而由于民营企业的在人员、文化、政策等方面有限性，我国民营企业越来越多的开始采用多元化与集团化相结合的发展方式。根据本文所阐述的内容，我们可以更好的理解现有政策下民营企业内部资本市场运作的特征、优势与劣势，便于我们利用内部资本市场内部的规律合理优化资源配置，提高企业经营效益。 关键词：融资；民营企业；内部资本市场；外部资本市场；资本配置 如何合理有效的进行资源配置是当前经济社会最紧迫的任务，不管什么类型的企业，想要提高公司竞争力必须走的一步就是将有限的资本合理的分配给公司现存项目。一般来说，公司的资本配置主体有以社会资源为分配对象的外部资本市场和以企业内部资源为分配对象的内部资本市场两个主体。即外部资本市场是将社会现有资本分配给企业，而内部资本市场则是将企业内部自己拥有的资源合公司各部门、各项目。内部资本市场和外部资本市场相互补充、相互替代，如果可以对其进行合理的利用，便可以提高资源配置效率，促进企业发展。由于新兴市场中外部资本市场设施不完善，大多数的民营企业更多地选择用内部资本市场来融集资金，缓解企业资金压力。在世界市场经济这个大环境中，诸多大型上市公司经营过程中都有内部资本市场这一环节，由此我们可以看出，企业的发展壮大不仅需要外部资本市场的参与，内部资本市场的存在也是十分必要的。内部资本市场中的投资方与融资方长期合作，很多情况下利益都是一致的。企业各部门之间的诸多联系改变了融资环境，使得内部资本市场融资方式在类型、目的、实现方式等方面不同于外部资本市场。 一、内部资本市场含义及特征 （一）含义 在一定程度上，内部资本市场与外部资本市场是处于对立状态的。一般来说，内部资本市场就是企业部门之间为进行资源的分配而进行的一系列活动[1]。简言之，内部资本市场理论就是在研究如何将有限的资源分配给各部门以达到公司效益最大化。 在一些经济学家看来，如果企业下面存在着多个分公司或者多个部门，各单位之间就会因为争夺资源获取发展机会而展开一系列竞争行为。这种情况下，便可以将各部门看做独立单位，若是部门自己操作，可能会产生一个部门资金资源短缺，而另一个部门却存有闲置资金，这样资源没有得到充分利用，不能使效益最大化。但是总部将各部门资金汇集起来，重新进行资金的合理配置可以有效地避免出现上述问题是资源得到有效利用。 （二）特征 （1）企业成员大量私密信息被他人掌握 长期的合作交流使得贸易各方均掌握了大量企业专有信息，金融中介和公司总部了解公司各方面情况，并依据所掌握的信息进行日常决策。这是一个基本特征[2]。 （2）融资交易信息具有排他性 内部资本市场融资交易的专有信息很难被他人理解，极不容易被观察、被转达、被确认。一般只有很少有小职员或是其他外部人员知道这些专有信息。另外，这些信息属于软信息,不易口述，外人难以理解其真正的内容。 （3）实现收益最大化是金融中介对融资企业的必然要求 内部资本市场融资的存在便是为了维护集团的整体利益。如果金融中介发现某个成员企业有发展潜力就会对其进行扶持，在各方面帮助其发展。即使其不符合融资要求，管理者会考虑实际情况，适当降低融资标准，甚至无偿向其发放贷款。 （4）为收回贷款建立专门机构 内部资本市场的融资标准是看企业实行的项目能否长期盈利，一旦企业在财务方面出现困难，总部或融资中介就会通过各种形式干预企业正常经营，期望尽快收回贷款。 （5）采用两种机制融资 外部资本市场与内部资本市场在融资方式上存在区别，前者倾向于外部融资，而后者则侧重于内部融资。同时，内部资本市场利用市场和行政两种手段，在事前订立的合约和经理人掌握的权力的共同作用下，实现融资目的。 二、内部资本市场资金管理模式及研究意义 （一）资金管理模式 从当前的市场环境来看，资本集中化管理普遍存在于民营企业的内部资本市场，且民营企业内部资本市场水平远低于我国内部资本市场一般战略水平[5]。不同的企业在资金集中管理方面有不一致的，具体如下： 1.委托贷款 委托贷款是指多个企业之间以委托贷款的方式按照委托人的制定要求划分资金[6]。这种运作方式可以在遵循现有的财务规章制度的情况下，有效地降低成本提高收益，但贷款审批时限长，不能解决短期资金问题且审批通过时需支付一定的手续费、税费等。在目前的法律框架下，委托贷款模式仍是跨国公司地区总部使用最广泛、最可行的方式。 2.资金池 资金池模式需要总公司在某一银行开设虚拟账户，同时开设子账号。普通帐户与子帐户或子帐户之间没有实际的资金转移。该银行正在就公司存款和透支的净余额进行谈判，以减少公司的总支出。之后，总部根据子公司资金存入