股票与股票估价.pptVIP

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2020-09-21 发布于福建
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股票与股票估价.ppt

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财务管理股票估伤在上一章中,介绍了债券的基本知识。本章我们的重点转向权益资金的筹集 8.1普通股估价普通股估价比债券估价更加困难。原因至少有三点: 对于普通股而言,无法事先知道任何许诺的现金流量普通股没有到期日,所以投资期限是永远无法观察到市场上的必要报酬率但在一些特殊情形下,仍然可以确定普通股的未来现金流量,从而确定其价值 8.1.1现金流量假如你今天正在考虑购买一只股票,并打算在1年后把它卖掉。你通过一定的渠道得知届时股票的价格是70元。你预测这只股票年末将派发每股10元的股利。如果你要求25%的投资报酬率,那么,你愿意花多少钱购买这只股票呢?换句话说,利率为25%时,10元的现金股利和70元的期末价值的现值是多少呢? 普通股估价——现金流量如果你今天买下这只股票,1年后卖掉,届时你将拥有现金总计80元。在25%的贴现率下现值=(0+70) 因此今天你最多愿意花64元来购买这只股票普通股估价般来说,B为服票当前的价格,为1年后价格,D为期未派发的现金股利,则: D+p 1+R) R是指市场上对这项投资所要求的必要报酬率普通股估价在上面的例子中,如果我们想要知道今天的估价(B),我们就要先知道该股票1后值P,这岂不是更难了吗? 因此我们把间题搞得太复杂了。普通股估价 1期后的价格P是多少,通常我们并不知道。但是,如果假定由于某种缘故,我们知道2期后的价格2,那么,只要也有预测2期后的股利D2,1期后的股票价格就是: D+ p R 普通股估价如果我们把这个式子代入中,就能得到: (1+R)(1+R)2(1+R) 因此我们需要知道2期的价格普通股估价可是我们也不知B2道是多少。因此,我们可以再推导出: (D3+P 1+R 把这个式子代入P2中,就可以得到: +R)(1+R)2(1+R)(1+R)