风险管理与金融机构课后附加题参考答案(中文版).pdfVIP

风险管理与金融机构 第四版 约翰· C ·赫尔 附加问题 (Further Problems) 的答案 第一章 :导论 1.15. 假设一项投资的平均回报率为 8%，标准差为 14%。另一项投资的平均回报率为 12%，标 准差为 20%。收益率之间的相关性为 0.3 。制作一张类似于图 1.2 的图表，显示两项投 资的其他风险回报组合 。 答： 第一次投资 w1 和第二次投资 w2=1-w1 的影响见下表。可能的风险回报权衡范围 如下图所示。 w1 w2 μp σp 0.0 1.0 12% 20% 0.2 0.8 11.2% 17.05% 0.4 0.6 10.4% 14.69% 0.6 0.4 9.6% 13.22% 0.8 0.2 8.8% 12.97% 1.0 0.0 8.0% 14.00% 1.16. 市场预期收益率为 12%，无风险收益率为 7%。市场收益率的标准差为 15%。一个投资者 在有效前沿创建一个投资组合，预期回报率为 10%。另一个是在有效边界上创建一个投 资组合，预期回报率为 20%。两个投资组合的回报率的标准差是多少？ 答 ： 在这种情况下，有效边界如下图所示。预期回报率为 10%时，回报率的标准差 为 9%。与 20%的预期回报率相对应的回报率标准差为 39%。 1.17. 一家银行估计 , 其明年利润正态分布 , 平均为资产的 0.8%，标准差为资产的 2%。公司需 要多少股本（占资产的百分比）：（ a ）99%确定其在年底拥有正股本；（ b ）99.9%确定 其在年底拥有正股本？忽略税收 。 答： （一）银行可以 99%确定利润将优于资产的 0.8- 2.33 ×2或-3.85%。因此，它需要相当于 资产 3.85%的权益，才能 99%确定它在年底的权益为正。 （二）银行可以 99.9%确定利润将大于资产的 0.8- 3.09 ×2或-5.38%。因此，它需要权益 等于资产的 5.38%，才能 99.9%确定它在年底将拥有正权益。 1.18. 投资组合经理维持了一个积极管理的投资组合， beta 值为 0.2 。去年，无风险利率为 5%，主要股票指数表现非常糟糕，回报率约为 -30%。投资组合经理产生了 -10%的回 报，并声称在这种情况下是好的。讨论这个表述。 答 ：当市场预期回报率为 -30%时，贝塔系数为 0.2 的投资组合的预期回报率为 0.05+0.2 ×（-0.30-0.05 ）=-0.02 或-2%。实际回报率 -10%比预期回报率差。投资组合经理的阿尔法系数达到了 -8%！ 第二章银行 2.15. 监管机构计算， DLC bank （见第2.2 节）将报告一项平均值为