药明康德回归A股动因及效果研究.pdfVIP

摘要 国内上市和审核条件在过去很长一段时间内十分严格，这就使得部分成长性 很好的企业无法达到国内上市的条件，于是选择远赴海外其他国家上市，这些企 业被叫做中概股企业。大部分中概股企业赴海外挂牌后的发展历程跌宕起伏，从 最初的被投资市场看轻，到中期的快速发展，最后又出现中概股危机，从而掀起 了其退市和私有化的浪潮。值得关注的是，中概股回归的道路十分坎坷，如果要 回归，就需要通过私有化渠道，而借壳回归需要大量资金，另一方面通过IPO 方式回归，一般企业无法接受时间长、审核门槛高这两个条件。药明康德作为第 一只通过IPO 回归我国A 股市场的股票，对其回归路径，动因和带来的效应进 行分析可以其他想要回归的中概股企业提供一些参考。 本文选取第一个以IPO 方式回归的企业药明康德为案例研究对象，运用案 例研究法，文献研究法和事件研究法对药明康德回归的动因及效果进行研究，对 药明康德的财务绩效，市场绩效和公司治理进行了分析。本文首先介绍了研究背 景及意义，梳理了文献资料以及框架，介绍了研究内容与方法。其次阐述了中概 股的概念、回归模式以及相关理论基础。再次通过对案例公司的背景、公司简介、 回归模式、过程和回归动因的介绍详尽阐述药明康德此次的回归事件。第四部分 是药明康德回归A 股所带来的效应分析，主要从财务绩效、市场绩效、股权结 构、公司规模这几个方面的指标来衡量。最后是本文的研究结论和建议，以中概 股企业，监管层和投资者三个不同的视角给出提示。 研究发现，药明康德在IPO 回归A 股之前，对主营业务进行了拆分，并剔 除了不良资产和业务，从而达到了改善企业财务和经营状况的效果，并且提高了 市场绩效、和股东财富，扩大了公司规模，股权结构也更加集中。同时关联交易 的减少增强了营业收入的质量，降低了股东权益被侵害风险，而从长期来看需要 注意营运能力和投资活动方面，总的来说药明康德的回归是比较成功的。所以， 通过对药明康德回归案例的分析结论，提出了以下四点启示：中概股应端正回归 动机，选择恰当的回归模式；监管层方需适时稳步推进核准制向注册制改革，为 中概股的回归提供便捷的通道，同时更要推进回归路径的多元化；而对投资者而 言应时刻保持理性，切勿跟风。 关键词：中概股回归；IPO 回归；动因；效果 I 药明康德回归A 股动因及效果研究 Abstract For a long time, due to the harsh conditions in the domestic listing, audit is very strict, resulting in some growth of good companies do not meet the conditions for domestic listing, choose to go to the overseas listing, these enterprises are called Chinese concept enterprises. Since the Chinese companies listed in the United States, the development process can be described asups and downs.From at thebeginning ofthemarket isnot optimistic,tothe later rapid development of the rise, and finally faced with difficulties and the emergence of China concept crisis, as a result of the emergence of China concept of delisting and privatization wave. However,the way of the return is not plain sailing, but with a variety of obstacles and difficulties.Chinese concept shareswant toreturn, can only thro