第四-五章课后习题答案.pptVIP

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第四章课后习题答案 1、 解:K=12÷100×(1-5%)+4%=16.63% 2、答案:DOL=(S-VC)/(S-VC-F) DOL1=3000000(1-70%)/[3000000(1-70%)-300000]=1.5 DOL2=2000000(1-70%)/[2000000(1-70%)-300000]=2 DOL3=1000000(1-70%)/[1000000(1-70%)-300000]=无穷大 3、解 负债=50×40%=20万 I=20×8%=1.6 F=20-1.6=18.4 M=100-100×70%=30 EBIT=M-F=11.6 DOL=M÷EBIT=30÷11.6=2.59 DFL=EBIT÷(EBIT-I)=11.6÷(11.6-1.6)=1.16 DTL=DOL×DFL=3 4、答案: (1)M=(P-V)Q=(50-30)×10=200(万元) (2)EBIT=M-F=200-100=100(万元) (3) 5、答案: (1)?资金结构为: 借款资金结构=200/500=40% 普通股资金结构=300/500=60% 借款筹资总额分界点(1)=30/40%=75(万元) 借款筹资总额分界点(2)=80/40%=200(万元) 普通股筹资总额分界点=60/60%=100(万元) 6、解 EPS-EBIT图解分析 第五章练习答案 1、(1)计算两个方案的现金流量 1)计算年折旧额: 甲方案每年折旧额=30000/5=6000(元) 乙方案:                    第1年折旧额=(36000-6000)×5/15=10000(元)     第2年折旧额=(36000-6000)×4/15=8000(元) 第3年折旧额=(36000-6000)×3/15=6000(元)                        第4年折旧额=(36000-6000)×2/15=4000(元                       第5年折旧额=(36000-6000)×1/15=2000(元)                       (2)计算方案的净现值 甲方案的净现值=8400*(P/A,10%,5)-30000        =8400*3.7908-30000        =1842.72(元) 乙方案的净现值=10600*(P/F,10%,1)+9620*(P/F,10%,2)+8640*(P/F,10%,3)+7660*(P/F,10%,4)+15680*(P/F,10%,5)-39000        =10600*0.9091+9620*0.8264+8640*0.7513+7660*0.6830+15680*0.6209-39000        =45.15(元) 净现值=2040*(P/A,10%,5)*(P/F,10%,3) +500*(P/F,10%,8)-2000-2000*(P/A,10%,2)-500*(P/F,10%,3)               =196.6 * 4 % 9.6 % 3.6 % 9.6 % 3.6 % 8.4 % 3.2 % 8.4 % 资本边际成本 12 % 9% 14% 0.40 0.60 借款 普通股 75~100 13.2 % 9% 16% 0.40 0.60 借款 普通股 100~200 10% 16% 8% 14% 资本成本 11.6 % 0.40 0.60 借款 普通股 75以下 13.6 % 0.40 0.60 借款 普通股 200以上 各筹资范围的 资本边际成本 资本 结构 资本 种类 筹资总额 范围(万元) 200 64 136 54.4 81.6 24 3.4 增发债券 200 40 160 64 96 32 3 预计EBIT 减:利息 税前利润 减:所得税(40%) 普通股可分配利润 普通股股份数(万股) 每股利润EPS(元) 增发普通股 项目 每股利润计算表 单位:万元 解:根据上述资料得: 此时的每股盈余为: 根据上述资料得: 1.8 EPS 负债筹资 权益筹资 平衡点 EBIT(万元) 136 应选择发行债券的筹资方案 200 1~5年 15000 5000 6000 4000 1600 2400 8400 现金流量 税后净利 所得税 税前利润 折旧 付现成本 销售收入 2)列表计算两个方案的营业现金流量: 甲方案营业现金流量 单位:元 5 4 3 2

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