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（价值管理）关于企业价值 关于企业价值 企业的价值，即企业存在的根本意义。对这壹概念的认识程度，在很大意义 上反映了企业领导人的成熟度和企业发展的格局。 企业作为社会资源运营和存在的壹种方式，企业的价值从根本上来讲是对社 会的贡献。然而人们对企业价值的认识，经历了从股东（投资者）角度追求经济 效益，逐步演变到相关方利益最大化的过程。这壹认识过程顺应了社会经济发展 的趋势，是企业价值理念上的进步，更是社会文明的壹大进步。 在这个变化过程中，公共关系管理、供应链管理、追求合作共赢、科学和谐 发展等技术和理念发挥了积极的促进作用,也反映出社会经济环境发生了多么大 的变化。而且，中国的企业规模也在不断成长变大，大企业和小企业的最大区别 之壹就是：大企业能够通过占用和调配更多的社会资源，对行业和社会具有较大 影响力，同时大企业所要面对的相关方利益也比较明显，承担的社会责任就大； 而小企业的社会性相对就小些。所以，随着中国大量的小企业正在变成大企业， 对企业价值的重新审视变得愈加重要。 壹、关于企业价值 1 、经济价值取向模式 利润最大化：认为企业的价值在于追求利润的最大化，因此，作为出资人的 股东最关心的是企业的利润及产生利润的载体—企业的资产和净资产。 股东财富最大化：股东财富最大化要求最大化资产负债表右方所有者权益的 价值。计量方法有每股收益法、股票市价法、净资产收益率法、未来现金流量折 现法等多种，尤以股票市价法和现金流量折现法最为流行。 2 、利益相关者价值取向模式 企业是所有者的企业，然而，实现股东价值的过程和驱动因素，越来越受到 相关方的影响，所以只从股东的经济利益角度来定义企业的价值，具有片面性， 这可能和其他利益主体如债权人、经理人员、内部职工、社会公众等所希望的利 益目标发生矛盾，从而直接影响股东价值。 随着对企业价值最大化的不断探索，提出了“利益相关者价值最大化”，认为 企业是多边契约关系的总和：股东、债权人、经理阶层、壹般员工等等对企业的 发展而言缺壹不可，各方面都有自身的利益，共同参和构成企业的利益制衡机制。 企业在追求价值最大化应做到的几方面: 壹,为股东创造价值是企业存在和发展的基本目标。企业要以良好的运营业绩 和稳定的股利分配回报股东； 二,客户是我们的事业伙伴，企业要以壹流的产品和服务满足和超越用户的期 望，和用户共同创造价值，实现共赢。 三,员工是企业最重要的资源，企业要为员工的成长和价值提升创造机会，实 现企业和员工价值的和谐壹致，为企业创造更多的财富。 四,其他各相关者的利益最大化。企业要协调好所有者、企业员工、其他相关 者之间的利益关系，形成企业利益均衡机制，以保持企业的持续发展，实现企业 价值最大化。 五,社会是企业生存的土壤，回报社会是我们义不容辞的责任，企业要为社会 进步和文明发展作贡献，为改善地球生态作贡献。 2.1 企业经济价值≠企业价值 企业是壹个经济实体和运营共同体，因此，其价值观中必定包含十分明确的 “盈利”这壹经济价值取向和行为准则。但这绝不意味着优秀企业在经济价值取 向上是壹种单纯的谋利组织，绝不意味着企业的全部运营管理在于谋取利润最大 化。 管理大师彼得德鲁克说：“企业的目的在于企业之外。”近年来相继发生的企 业丑闻，也让我们不得不纠正过分以财务信息为中心的企业价值判断。 企业活动中的各种现象都有效率方面,但又离不开道德价值的评判。企业经济 活动只是基于事实的判断,而企业的社会责任则是从道德价值判断得到的企业目 的。 2.2 利益相关者价值最大化的经济评价标准 将企业作为社会资源的壹种组织形式，从社会的角度评价企业的经济价值， 需要最大化资产负债表右方所有负债和权益资本的价值。 管理大师德鲁克很早就指出 “用于股本投资的钱实际上不是利润，在企业的 收益高于它的资本成本以前，壹直是亏损运营。企业是否纳税，且非是判断赢利 和否的标准。在运营亏损的情况下，企业贡献给社会的财富少于社会给予企业的 资源。只有企业报告的利润超过资本成本时，它才能够补偿成本。否则，企业不 是创造财富，而是破坏财富。”后经美国纽约 SternStewartCo.咨询企业创立的 EconomicValueAdded(EVA),即经济增加值财务管理指标及基于其上所搭建的管 理体系，在 300 多家大牌企业成功运行后，陆续在经济界、管理界和企业界研究、 完善、创新和推广。 EVA 指标设计的基本思路是：理性的投资者都期望自己所投出的资产获得的收 益超过资产的机会