把握行业发展大趋势.PDFVIP

2011-01-14 证券研究报告 信息技术及服务/电子 公司研究 /深度研究 江海股份（002484 ） 把握行业发展大趋势 买入/首次评级 股价：RMB28.37 -江海股份（002484 ）研究报告 分析师 工业用电容器业务提供安全边际。 工业用电解电容器朝高压、大容量方向 关海燕 SAC 执业证书编号:S1000510120038 发展。“十二五”规划中多个战略新兴产业对高压、大容量铝电解电容器需 (0755)8212 5059 求放大，市场空间明确。同时工业用电解电容器进口替代空间广阔。公司 guanhy@ 在国内行业内处于领先地位，我们认为工业用电容器业务可以保证公司未 来三年保持每年 30%的成长。 联系人 吴庭昊 高分子固体电容器业务提供想象空间。 我们认为在低压应用环境中，固体 (0755)8253 8167 电解电容器取代传统液体电解电容器是大势所趋。计算机产品和消费电子 的升级换代有望加速这一进展。我们预测高分子固体电解电容器市场仍有 数倍成长的空间。公司目前在固体电解电容器技术上优势明显。 壁垒高、风险小。 工业类应用的高端铝电解电容器以及高分子固体电解电 容器行业技术门槛较高，产品对原材料、工艺都要严格要求。公司在行业 内技术领先，同时产品已经通过国内、外著名厂商的质量认证，成功进入 供货体系，而且下游客户关系稳定。 相关研究 《替代趋势强，成长空间广- 高分子固体 新产品、新结构将提高盈利能力。 公司已经切入电解电容器上游核心原材 电容器行业报告》 11/01/14 料-化成箔的生产以实现产业链的整合。同时公司重点发展工业用电解电容 器业务和高分子固体电解电容器业务，在优化产品结构的同时开发新产品， 丰富产品线。高附加值产品的增加将有助于公司进一步改善其盈利能力。 公司领先地位牢固。公司 1993 年-2009 年连续 17 年年销售在全国铝电解 电容器行业排名第一，2007 年全球工业类铝电解电容器销售排名第八，是 国内当之无愧的行业龙头企业。 基础数据 总股本（百万股） 160 盈利预测： 随着新产能的逐步释放，我们预测公司 2010-2012 年公司收 流通 A 股（百万股） 160 入分别为 8.29 亿元、10.7 亿元和 16.1 亿元，净利润分别为 9300 万元、 流通 B 股（百万股） 0 可转债（百万元） 1.37 亿元和 2.1 亿元，每股收益分别为 0.58 元、0.86 元和 1.31 元。首次 流