华熙生物-投资价值分析报告-透明质酸，供需双振_20200413.pdfVIP

公司报告 | 首次覆盖报告 华熙生物 （688363 ） 证券研究报告 2019 年11 月17 日 投资评级 透明质酸优质赛道龙头，供需双振增长亮眼 行业 医药生物/生物制品 6 个月评级 买入 （首次评级） 全球透明质酸龙头。公司成立于2000 年，2019 年11 月6 日于 上市。 当前价格 99.35 元 公司是全球领先的、以透明质酸微生物发酵生产技术为核心的高新技术企 目标价格 114.03 元 业，透明质酸产业化规模位居国际前列。凭借微生物发酵和交联两大技术 平台，建立从原料到医疗终端产品、功能性护肤品及功能性食品的全产业 基本数据 链业务体系，服务于全球医药、化妆品、食品制造企业、医疗机构及终端 A 股总股本(百万股) 480.00 用户。 流通A 股股本(百万股) 45.67 原料产品以透明质酸为核心，广泛用于医药、化妆品、食品领域。公司依 A 股总市值(百万元) 47,688.00 托生物发酵技术平台，拥有以透明质酸为核心的一系列生物活性物产品， 流通A 股市值(百万元) 4,536.88 透明质酸产品包括医药级、外用级和食品级三大品类，规格近 200 个。 每股净资产(元) 4.97 其他生物活性物产品包括γ氨基丁酸、聚谷氨酸、依克多因、小核菌胶水 资产负债率(%) 14.48 凝胶、纳豆提取液、糙米发酵滤液等。 一年内最高/最低(元) 103.88/78.00 核心技术产业化能力强，营收、业绩增长稳健。公司营业收入从 2016 年 度到2019H1 依次为7.33 亿元、8.18 亿元、12.63 亿元和8.09 亿元，2017 年度到 2019H1 同比增速分别为 11.58%、54.41% 、44.33% ，保持着较高的 增长速度。2018 年收入较上一年度增幅较大，主要归因于公司组织架构调 整、引进高端人才的发展战略以及新技术新产品推广的带动作用。净利润 从2016 年度到2019H1 依次为2.69 亿元、2.22 亿元、4.24 亿元、2.65 亿 元，2017 年到2019H1 同比增速分别为-17.50%、90.70% 、39.98% 。 核心竞争力：凭借微生物发酵、交联两大科技平台，实现四大技术突破。 股价走势 公司已申请专利109 项，获得多项 级、省部级奖项，并逐步将产品类 华熙生物 生物制品 型由透明质酸原料延伸至多种生物活性物质、医疗终端产品和功能性护肤 沪深300 品，覆盖透明质酸原料至相关终端产品的完整产业链。 21%