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PAGE / NUMPAGES HUNAN UNIVERSITY 组合投资分析与治理 课程设计 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u 第 1 章 摘要 - 2 - 第 2 章 文献综述 - 3 - 第 3 章 设计思路 - 5 - 第 4 章 证券品种选择 - 6 - 第 5 章 行业及股票确定 - 7 - 1.行业的确定 - 7 - 2.股票的确定 - 9 - 第 6 章 投资组合构建 - 16 - 1、差不多思路简述 - 16 - 2、相关理论概述 - 16 - Markowitz投资组合理论 - 16 - (1)股票收益率的分布 - 18 - (2)自回归移动平均（ARMA）模型 - 19 - 3、组合构建 - 20 - 待选证券池. - 20 - 4、购置组合 - 26 - 第 7 章 组合治理 - 27 - 1、技术分析方法的选取原则： - 27 - 2、技术分析方法的介绍： - 27 - 3、具体治理操作： - 31 - 第 8 章 现时期成果与考虑 - 35 - 第 9 章 心得感想 - 37 - 第 10 章 附录 - 39 - 1、相关程序 - 39 - 2、层次分析法及一致性检验： - 42 - 3、传媒行业、通讯设备、港口运输推断矩阵及其检验等 - 44 - 摘要 现代资产组合理论是现代金融投资理论的三大基石之一，要紧研究投资者在权衡收益和风险的基础上实现效用最大化的方法以及由此对整个资本市场产生的阻碍。本文是基于Markowitz资产组合理论，运用财务分析、技术分析等多种方法，对我国A股市场的证券进行组合构造及治理的一次实践报告型论文。本文要紧按以下几个部分展开。 证券品种、行业及股票的确定。本文结合我国投资环境实际情况将证券品种选为股票和国债，以国债为无风险资产，投资期为半年。购买股票时，首先结合各大投行的行业研究报告，选择出中药、传媒、港口航运和通讯设备四个短期内整体形势和政策导向良好的行业。其次，在各行业中选取总资产排名前五的企业，结合行业特征运用财务分析方法选取衡量企业偿债能力、运营能力、盈利能力和成长能力的财务指标，运用层次分析法建立衡量企业综合财务状况的综合评价体系。最后按综合指标排名各行业选出两支股票，建立待选证券池。 投资组合构建。本文的投资组合构建基于Markowitz的资产组合理论，即均值-方差原理。其中，协方差的确定直接依照各股月收益率序列的相关系数求得；方差的确定首先尝试用不同的分布拟合各股收益率分布，然后确定拟合优度最高t location-scale分布作为收益率分布，并用分布参数方差代替各股方差。预期收益率的确定运用ARMA模型预测以后6个月的收益率，并对预测值取均值代替。最后建立二次规划模型，运用MATLAB2011b求解出组合收益2.5%下的最小风险组合比例及各股额度。 组合的治理。本文采纳主动型组合治理，以求解出的各股额度作为该行业最大投资金额，以证券池中所有股票为对象，运用均线理论、箱体理论、MACD及其他技术分析方法推断股票操作的时点，并给出具体的操作案例。 最后，我们对组合投资的实际结果与预期进行了对比分析，对其中未达预期及超预期的部分进行了反思，并提出了对组合的改进方向及展望。 关键词：Markowitz 资产组合理论 层次分析法 ARMA模型 技术分析 文献综述 投资组合是指投资者手中所持有的股票、债券和金融衍生产品等构成的组合,人们构建投资组合是出于分散和规避风险的考虑。1952年,Markowitz在金融财务杂志上发表的《投资组合选择》是公认的现代投资组合理论研究的开端,之后的现代投资组合的研究大部分差不多上围绕Markowitz投资组合理论而展开的。 Markowitz在其提出的均值-方差投资组合模型中，以均值和标准差分不度量收益和风险。要使投资组合在预期收益条件下其风险最小或者在既定风险条件下其收益最大，就必须求出投资组合中个股的权重。针对那个问题，学者进行了广泛的研究。王键和屠新曙（2000）在Markowitz模型的基础上提出了用几何方法求解投资组合的最优权重，这种方法能够分不求出既定收益和既定风险条件下投资组合中个股的最优权重，因而具有较强的现实意义。张波、陈睿君和路璐（2007）提出用粒子群算法求解投资组 合最优权重，并在以VAR为基础的投资组合模型中对该方法进行了实际检验，检验结果表明该算法能够特不有效地求出投资组合的最优权重。 金融数学的出现使现代金融理论进入了定量分析的时期，而要对投资组合进行定量分析，就需要对其进行数学建模。RachelCampbell、Ro