美国30年代经济大萧条和当前全球金融风暴比较.docVIP

《美国经济》期中报告 ——美国30年代经济大萧条和当前全球金融风暴比较 马腾美国30年代经济大萧条和当前全球金融风暴在成因方面的比较 危机爆发的历史背景 两次危机在历史背景方面的相似之处：一是在危机发生前，美国经济都处于繁荣的表象中，出现了投资增多、生产扩大、股价上升的现象；二是在经济繁荣的假象背后，实际存在着贫富差距不断拉大、股市泡沫大量出现等问题，并且不断积聚成严重矛盾；三是危机爆发之前，美国政府都采取了相对扩张性的经济政策，在一定程度上帮助了危机的发生。 危机爆发的导火索 两次危机在爆发的导火索方面的相似之处：都是由房地产市场问题引发的。30年代的大萧条爆发之前,房地产市场供给过剩,而且所有售出住宅中有约一半被抵押，其后的大规模的违约造成美国房地产市场的崩溃；而本次全球金融风暴的导火索,也是次级住房抵押贷款和房地产泡沫。危机爆发前，美联储持续降息并放松贷款标准，迅速地产生了大量的全国性房地产泡沫，最终导致了危机的发生。 美国政府金融部门的行为失误 两次危机爆发之前金融部门的非审慎行为：大萧条和美国银行业的资产负债期限错配以及非审慎经营有着紧密的联系。资产负债期限错配是指银行持有的活期存款负债与非流动性资产之间的期限错配，这会产生不良的预期并通过挤兑使不良预期自我实现，再加上20年代大规模的债务扩张，都在一定程度上促成了大萧条的发生。而在本次金融风暴发生之前，非审慎的住房抵押贷款，过度的证券化，会计准则和资产管理等产生了美国房地产市场的繁荣的假象，而随后的金融风暴则是对美国金融行业的非审慎行为的一次大规模的清算。在某种程度上，两次危机都是金融部门的不诚实行为和政策决定者的无能的结果。 危机的传导机制 两次危机在爆发的传导机制方面的相似之处：大萧条和本次金融风暴中的金融合约都是非指数化的，因此货币存量和价格水平的变化会通过债务型通货紧缩和流动性及其稳定性来影响金融机构和实体经济。如果金融市场的资金融通功能丧失逐步累积起来，储蓄转化为投资的渠道被堵塞，那么最后的宏观表现就是经济衰退。 美国30年代经济大萧条和当前全球金融风暴在后果方面的比较 危机影响的广度和深度 两次危机在影响的广度和深度方面的相似之处：一是危机的传导速度快，危机爆发后迅速传导至各个经济领域，引起了发达国家各行业的衰退；二是危机的波及范围广，危机都是在美国出现，随后迅速蔓延到其他资本主义国家，造成全球市场的剧烈震荡；三是危机的破坏性大，危机发生后，金融资产大幅缩水，社会生产迅速萎缩，失业比率猛然增加；四是危机的延续时间长，大萧条持续了四年之久，而此次金融风暴的后果显然也不能在短时间内消失。 政府应对危机的政策 两次危机在政策应对方面的相似之处：为了对抗危机，两次政府都进行了强有力的干预。在大萧条之后，美国实行罗斯福新政，由政府主导进行重建，稳定了经济和金融秩序。1933 年之后，政府成立了联邦储蓄与贷款保险公司（FSLIC）和联邦存款保险公司（FDIC），对存款贷款提供一定的保险，政府并授权金融机构发放贷款。1934 年， 政府通过复兴金融公司向银行和大量金融机构注资。罗斯福还和国民进行“炉边谈话”，稳定国民对市场和政府的信心。而在本次金融风暴之后，美国政府和欧洲央行、日本央行、英国央行等货币当局紧密合作，出台了大量的应对措施，主要体现在四个方面，一是使短期利率接近于目标水平，二是向市场提供流动性支持，三是加强国际合作，四是调整货币政策的基调。随后美国政府出台一系列财政金融政策和紧急法案，旨在减缓房主还贷压力，稳定住房抵押债券市场。 对世界格局的影响 两次危机在改变世界格局方面的相似之处：大萧条导致了二战的爆发，战后美国成为世界头号超级大国，苏联的实力也迅速增长形成两极格局。而本次金融风暴也会对现在一超多强局面产生影响，美国对世界的影响力会大大削弱。同时，中国，俄罗斯以及其他发展中国家会在国际事务中发挥越来越大的作用，地位得到提升。