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期货投资分析报告 分析对象：棉花 1501 证券代码： CF1501 班级：金融 1102 姓名：徐小童 学号： 0121119620223 “棉花 1501”投资价值分析报告 一、棉花概况 （一）棉花品种和用途 棉花是锦葵科棉属植物的种子纤维， 原产于亚热带。 植株灌木状， 在热带地区栽培可长 6 米高， 一般为 1 到 2 米。花朵乳白色，开花后不久转成深红色然后凋谢，留下绿色小型的蒴果，称为棉铃。棉铃内有棉籽，棉籽上的茸毛从棉籽表皮长出，塞满棉铃内部。棉铃成 熟时裂开， 露出柔软的纤维。 纤维白色至白中带黄， 长约 2 至 4 厘米，含纤维素约 87-90% 。 棉花产量最高的国家有中国、美国、印度等。 棉花可以分为以下几种：粗绒棉 --也叫亚洲棉，原产印度。由于产量低、纤维粗短，不 适合 机器纺织，目前已被汰。长绒棉 -- 也叫海岛棉，原产南美洲。纤维长、强度高是其特 点，适合于纺高支纱。目前中国只有新疆生产。细绒棉 --也叫陆地棉，原产中美洲，所以又 称美棉。适应性广、产量高、纤维较长、品质较好是其特点，可纺中支纱。 棉花能制成各种规格的织物。 棉织物坚牢耐磨， 能洗涤并在高温下熨烫。 棉布吸湿和脱 湿快速而使穿着舒适。 棉花的主副产品都有较高的利用价值， 正如前人所说 “棉花全身都是宝 ”。它既是最重要 的纤维作物，又是重要的油料作物，也是含高蛋白的粮食作物， 还是纺织、精细化工原料 和重要的战略物资。因此，必须努力使棉花增产，搞好综合利用，增产增值，以增加棉农收 入和满足国民经济发展多方面的需要。 另一个性的用途是用于护肤抗皱的美容产品。 棉花还是一种重要的蜜源植物： 棉花共分叶脉、苞叶和花内 3 种蜜腺，往往开花前叶脉蜜腺先泌蜜。长江中下游省区 棉花的花期在 7 月下旬至 9 月上旬，黄河中下游各省为 7 月初至 8 月初，新疆吐鲁番为 7 月中旬至 9 月初。 大流蜜期约 40 天，泌蜜适温 35℃。 新疆棉区一般群产蜜 10～30kg，最 高达 150kg。其他棉区因花期频繁施用农药，伤蜂过重，蜜源利用价值大大降低，群产一般 10～ 20kg。80 年 代以来，全国棉花面积增长较快，部分省区积极推广生物防治技术，它已成为当地夏秋主要蜜源。 （二）棉花期货合约 棉花 1501 期货合约： 二、棉花期货基本分析 （一）国际需求供给状况 根据美国农业部的预测， 2013/2014 年度，全球和美国棉花市场依然会受到气候、生产 和需求不确定的影响， 2013/2014 全 球棉花种植面积预计为 3400 万公顷，较上年减少 1%， 单产预计降低至 753 公斤 /公顷 ;尽管印度和巴西产量有所增长，但考虑到美国和中国棉花 产量预期下降，该年度全球棉花产量或为 1.178 亿包，较上年减少 3%。 棉花产量的预期下降， 并未消除业界对库存增长的忧虑。 从全球棉花库存来看， 市场状况已 明显供大于求。相关统计预测显示， 2011/2012 年度，全球棉花库存量增加了 560 万 吨;2012/2013 年度，全球棉花库存量可能再增加 300 多万吨 ;2013/2014 年度，还将增加 170 万吨左右。而在本棉季，全球棉消耗量的增长还不到 20 万吨，从这一点来看，全球棉花产 量已经过剩。 除了产出与库存外， 棉业上下对终端消费的走势也倍加关注。 随着经济回暖的预期增加， 新一年度的棉制品消费及其对库存消耗的积极影响被寄予厚望。 据美国农业部棉花展望委员 会信息知识，过去几年来，美国消费者所使用的棉花量呈现下降趋势。 2012 年，人均棉花 消费量仅为 11.7 公斤，造成这种现象的最主要原因就是人造 纤维制品逐渐取代了棉制品。 但她认为，在对棉制品的优良特性认知加深的情况下，美国消费者 2012/2013 年度和 2013/2014 年度的棉花使用量或 将逐渐恢复。 在新一年度的棉花消费中， 研究机构和企业代表普遍看好印度、 孟加拉国及越南等新兴 市场的表现。印度是世界上第二大棉花生产国，消费国和出口国。受益于经济的快速发展， 印度的纺织产业不断向价值链上游移动。 2012/213 年度 印度棉花的本地需求强劲，国内消 费量已增加了 170 多万包。如果印度的投资政策进一步开放的话， 其棉花消费量很有可能在 未来几年赶超美国。 与此同时， 孟加拉国及越南的棉制品消费也增长强劲。 由于劳动力成本 比较低，这两个国家的引资量逐渐增加， 其棉纺产业发展速度加快。在过去 7 年里，越南的 棉花消费增加了 1 倍之多。 （二）国内供给需求状况 从国内情形看，中国棉花进口量远远大于出口，需求量大于供给量，期末库存量大。 （三）国际国内经济状况 展望未来，预计全球增长将从 2013 年的 3%上升到