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第五章 汇率决定理论 Ⅱ 第五章 汇率决定理论 Ⅱ • 本章着重研究现代汇率理论。 • 本章着重研究现代汇率理论。 • 理解现代汇率理论是在第二次世界大战 • 理解现代汇率理论是在第二次世界大战 后，在早期的汇率理论基础上发展起来的 后，在早期的汇率理论基础上发展起来的 崭新的汇率理论。 崭新的汇率理论。 • 懂得这些理论都是结合当代国际经济关系 • 懂得这些理论都是结合当代国际经济关系 去分析和研究国际货币金融关系的某种现 去分析和研究国际货币金融关系的某种现 象及其本质，对各国制定相应的货币金融 象及其本质，对各国制定相应的货币金融 政策起着极为重要的作用。 政策起着极为重要的作用。 第一节 二战后汇率理论的新发展 第一节 二战后汇率理论的新发展 第二节 资产组合平衡理论 第二节 资产组合平衡理论 第三节 汇率理论的进一步发展 第三节 汇率理论的进一步发展 第一节 二战后汇率理论的新发展 第一节 二战后汇率理论的新发展 一、最适度货币区理论 一、最适度货币区理论 （一）最适度货币区理论产生的背景 （一）最适度货币区理论产生的背景 （二）最适度货币区理论的主要内容 （二）最适度货币区理论的主要内容 1、在固定汇率制下，当出现支付不平衡时，两国 1、在固定汇率制下，当出现支付不平衡时，两国 不可能同时消除通货膨胀与失业。蒙代尔认为：需 不可能同时消除通货膨胀与失业。蒙代尔认为：需 求转移是引起支付不平衡的主要原因。 求转移是引起支付不平衡的主要原因。 2、弹性汇率只能解决两个不同货币区之间 2、弹性汇率只能解决两个不同货币区之间 的需求转移问题，而不能解决同一货币区 的需求转移问题，而不能解决同一货币区 内不同地区的需求转移问题。蒙代尔假 内不同地区的需求转移问题。蒙代尔假 定，世界只有北美大陆的加拿大和美国这 定，世界只有北美大陆的加拿大和美国这 两个国家组成。它们都有各自的货币，并 两个国家组成。它们都有各自的货币，并 且相互间的汇率可以变动。当对加拿大商 且相互间的汇率可以变动。当对加拿大商 品的需求转移到了美国的商品上时，通过 品的需求转移到了美国的商品上时，通过 加拿大元贬值或美元升值，两国间的贸易 加拿大元贬值或美元升值，两国间的贸易 条件会发生变化，从而使相互间的国际收 条件会发生变化，从而使相互间的国际收 支恢复平衡。 支恢复平衡。 • 3、蒙代尔认为，为使弹性汇率更好地发挥作用， • 3、蒙代尔认为，为使弹性汇率更好地发挥作用， 就必须放弃各国的国家货币而采用区域性的货币。 就必须放弃各国的国家货币而采用区域性的货币。 • 4 、蒙代尔提出：这里的“区域”是根据要素的流动 • 4 、蒙代尔提出：这里的“区域”是根据要素的流动 性来划 分的。当要素在某几个地区能够自由流 性来划 分的。当要素在某几个地区能够自由流 动，而和其他地区之间不能流动时，具有要素流动 动，而和其他地区之间不能流动时，具有要素流动 性的这几个地 区，就构成—个“区域”，而每一个 性的这几个地 区，就构成—个“区域”，而每一个 这样的区域都应该组成一个货币区，这样形成的货 这样的区域都应该组成一个货币区，这样形成的货 币区即构成所谓的“最适度货币区”。弹性汇率是不 币区即构成所谓的“最适度货币区”。弹性汇率是不 同“最适度货币区”之间的平衡机制，而要素流动则 同“最适度货币区”之间的平衡机制，而要素流动则 是货币区内的平衡机制。 是货币区内的平衡机制。 • （三）最适度货币区理论的评价 • （三）最适度货币区理论的评价 • 1、理论的贡献： • 1、理论的贡献： • 该理论首次将人们的注意力集中到区域 • 该理论首次将人们的