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上汽集团海外并购失败原因分析 第2章上汽集团海外并购案例分析 上海汽车工业（集团）（以下简称“上汽集团”）总公司成立于2 00 4 年11 月29 日，注册资本25 7 .6亿元。它集成了上海汽车工业总公司、旗下与汽车产 业链紧密相关的汽车主营业务、汽车产业链上的各个环节以及对未来持续发展 起关键作用的产业。2 00 4 年7月，上汽集团合并报表后的销售收入达到1 17 .2 亿，正式跻身世界5 00 强企业。于是上汽集团将目光放在国际市场，宣称到 20 20 年上汽集团要成为世界上第六大汽车制造公司，要与通用、丰田、福特、 戴克莱斯勒和大众等5家汽车公司平起平坐。为达到这一目标，上汽集团需要 将整车年产量提升到40 0 万辆。为达到建成世界级企业的目标，拓宽资源配置 空间上汽集团提出了“规模提升、国际经营、科技强身”的策略，提出要做好 国际和国内两大市场，将公司建设成具有国际竞争力的大型国际化企业。 2.1上汽集团收购韩国双龙 上汽集团收购韩国双龙是国内汽车产业首个进行海外并购的案例，因此， 具有重要的意义。上汽集团收购韩国双龙的整个过程都备受关注。 2.1.1上汽集团收购双龙的过程 自20 04 年年初开始，上汽集团便开始活跃在海外并购的市场上，于国际市 场上进行大规模运作，为后来的海外并购探路。上汽集团收购韩国双龙是国内 首家进行海外并购的案例，上汽集团收购韩国双龙的目的有三，首先是完善上 汽集团的产品类型，上汽集团希望拥有更加完整的汽车生产线；其二是为了获 得双龙汽车发动机和变速器的研发能力和双龙SU V车型的整车技术，该技术是 双龙汽车立足于国际市场上的核心技术，对于上汽集团来说S UV 车型的技术显 得尤其宝贵，因为国内汽车企业受限于发动机和内燃机车型，在SU V 车型上一 直止步不前，如果获得了双龙的SU V技术，对于上汽集团扩展国际和国内传统 内燃车市场都具有重要意义；其三是为了获得拥有双龙的技术平台，韩国双龙 具有相对完整的技术平台，对于研发体系尚不健全的上汽集团来说，这是一个 提高整体研发实力的有效途径，有助上汽集团打造自主知识产权。同时双龙拥 有比上汽集团先进的管理理念、拥有众多的技术人员和9个组装厂，这些资源 对上汽集团的发展都具有十分重要的推动作用，将有助于提升上汽集团的整体 实力。 韩国双龙成立于19 54 年，是韩国第四大汽车制造商，1 99 7 年金融危机 时，韩国双龙由于经营不善产生了严重的债务危机，为了摆脱危机，双龙曾一 度并入大宇集团，并因沉重的债务而进人破产程序。1 99 9年大宇集团解散，双 龙自有资本滑到负61 3亿韩元（约合人民币38 9 09 万元），双龙汽车公司债权团 为收回资金，制定了向海外出售双龙股份的策略。2 00 0 年，双龙正式从大宇剥 离，重新成为独立的企业，并开始重组。这期间双龙加大了研发力度，重新建 立销售网络并在在20 01 年实现了盈利。20 0 3年，双龙的生产能力为年产21 万 辆，在韩国汽车市场占有12 .5%的份额，销售额近2 00 亿人民，纯利润40 亿人 民币。截至，20 04 年1月至5月，双龙的汽车销售量已经达到11 万辆。为了 彻底解决债务问题，以韩兴银行为主的双龙债权团急于变现资产，在20 0 3 年 10 月做出了出售所持48 .9%的双龙公司股份的决定，并进行国际招标[11 ]。 20 03 年下半年，双龙汽车公司债权团邀请包括美国通用汽车公司、法国雷 诺汽车公司和雪铁龙汽车公司、中国上海汽车集团公司以及印度塔塔的海外企 业前来投标。20 04 年7月上汽集团被双龙债权团选中，在与债权团进行谈判的 同时，由于双龙工会的重要地位上汽集团于双龙工会也进行了谈判，但是谈判 却十分紧张。在上汽集团正式入主双龙之前，20 0 4年7月22 日双龙工会举行 了总罢工，要求与上汽集团签署一份特别协议方案，内容包括：允许工会参与 董事会决策过程，保障雇佣和设备不被转移等。最后上汽集团选择签署特别协 议，双方于20 0 4年10 月28 日达成特别协议。同日，上汽集团与韩国双龙汽车 公司债权委员会于汉城签署并购双龙汽车的合同，上汽集团以5亿美元正式收 购双龙汽车48 .9 2%的股权，上汽集团正式控股韩国双龙。20 05 年3月上汽集团 股份总裁陈虹当选双龙董事会主席。20 05 年1月27 日，上海汽车集团股份有 限公司完成韩国双龙汽车公司的股权交割手续，获得双龙汽车5 1.33 %的股份， 正式成为其第一大股东。 2.1.2上汽集团收购双龙的整合 在上汽集团并购双龙以后的一年内，韩元升值25 %，这一时期韩国的国内 的油价不断上涨，同时韩国政府出台了新了政策，汽车消费税率向小型车倾 斜，增加大排量汽车的税收，而双