投资学第4章金融工具：投资基金.ppt

在现实中，有各种各样福利性质的基金，如中国青少年发展基金、国家自然科学基金，这些基金都不是本文所要讨论的。 证券投资学意义上的基金不同于其他类别的基金。本质上是为了利润最大化的投资行为，因此称为“投资基金”。 对投资者而言可以看成是另一种投资工具。 理解基金：委托专家理财，管理人和托管人绝对分开。 4.1 概念 证券投资基金（Mutual fund）简称基金，是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方法进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 注意：基金当事人有三方：基金持有人、基金管理人、基金托管人。 美国的投资公司 4.2 基金的特点 （1）集合投资。集合大家的财富，投资主体众多，实现投资的规模经济（信息与交易成本的节约）。 （2）组合投资。多样化的投资对象以分散风险。 （3）专家理财：基金本质是委托理财，基金实行的都是专家管理制度。 （4）利益共享、风险共担。 基金管理人不参与基金收益的分配！ （5）投资操作与财产保管严格分离。目的：相互监督、相互制约。 总结：基金是集专家理财、组合投资、分散风险等优点于一体的集合投资方式。基金使每个人都象专业人员那样投资。 问题：基金的风险与股票、债券、银行存款等相比，顺序是？ 基金与其他金融工具的比较 与股票、债券主要不同点 经济关系：股票——所有权、债券——债权、基金——信托。 资金投向：股票债券——直接投资、基金——间接投资 收益与风险：股票 基金债券国债存款。 释义：信托（Trust） 指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为委托人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。 这里的财产权包括物权、债权、知识产权等。 信托财产具有一个重要特征：独立性。 《信托法》第十五条规定：信托财产与委托人未设立信托的其他财产相区别。 第十六条规定：信托财产与属于受托人所有的财产（以下简称固有财产）相区别，不得归入受托人的固有财产或者成为固有财产的一部分 。 基金与存款的差别 性质不同：存款是债权债务关系（法定偿债），基金是信托关系。 收益风险：本金是否安全？ 信息披露：基金有义务披露信息，银行没有义务披露信息 4.3 投资基金的分类 （1）按照是否可以追加投资或赎回投资份额 开放式基金（Open-end fund）：自由俱乐部基金规模可变，可赎回，投资资产流动性强，没有期限，风险小，一般不能上市。 封闭式基金（Close-end fund）：发行期满后封闭，不再追加新的发行单位，类似股票。 规模不变，不可赎回，可以上市，转让价格由市场供求决定，流动性相对较低，有时期限制（5～15年期满后，按照基金份额分配剩余资产） 开放式基金与封闭式基金比较 （2）按照组织形式分 契约型（Contractual-type fund）基金：三方签订基金契约——基金管理人、投资者、托管人。他们之间是合同关系，基金本身不是一个法人，是虚拟企业。 公司型（Corporate-type fund）：投资者双重身份，既是持有人，又是股东，基金本身是一个独立法人。投资者相当于认购股票。 注意：无论哪种形式，投资者为基金的所有人。 它们之间的差别： 资金性质：契约型——受益凭证，公司型——股票。 投资者地位：公司型基金投资者是基金的股东，有经营权。契约型基金中只是合同关系，无经营权。所以，前者权利大。 营运依据：契约型－基金契约，公司型－公司章程 中国：全部是契约型基金。中国没有基金公司，只有基金管理公司 美国：大部分是公司型基金。 （3）按照投资对象分类 货币市场基金：货币市场主要是机构投资者，个人一般通过基金投资于该市场 股权基金：股票基金 固定收益基金：债券基金 混合基金：多种投资工具并存 指数基金:试图与一个主板市场的指数业绩相匹配 为什么要这样分类？ 细分市场； 西方国家对基金的管制。如养老基金要求十分稳健的投资，所以这类基金投资股票受到限制。 5%的股票。 （4）按照投资目标分类 成长型：战略型投资，追求长期收益（不以现金分红），主要投资股票——风险最大。 收入型：追求当期收益，稳定收入，以绩优股和债券为主，多分红。 平衡型基金：界于上述二者之间。 （5）按照募集方式分类 公募基金（Public offering fund）：向非特定的对象募集基金份额。 阳光操作、信息披露、严格监管。中国规定所有基金必须公募集，美国规定共同基金必须公募。 私募基金（Private placement fund）：向特定的对象募集基金份额。 无需披露信息，监管不严，具有隐蔽性。如美国的对冲基金（Hedge fund），采取合伙制度，人数不等超过