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雅盈堂艺术品收益权集合资金信托计划 　　国投飞龙艺术品基金8号集合资金信托计划　　可行性报告　　国投信托　　XX年11月8日　　国投飞龙艺术品基金8号集合资金信托计划　　可行性报告　　一、产品可行性分析　　1.信托要素　　2.信托交易结构　　信托交易结构图如下：　　3.运作模式　　信托的资金用途　　国投信托将信托资金中的人民币15000万元用于受让北京雅盈堂文化发展有限公司持有的标的艺术品的收益权，雅盈堂在信托成立满12个月时，溢价回购国投信托持有的标的艺术品的收益权，回购价格为：15000万元×，如果在约定期限内雅盈堂不回购的，国投信托拍卖标的艺术品。　　信托担保及增信　　雅盈堂将其持有的标的艺术品质押给国投信托，国投信托将标的艺术品保管在保利博物馆。　　另外，投资顾问保利文化集团有限公司负责标的艺术品的品质鉴定和估值。若标的艺术品按照《艺术品收益权转让合同》附件一的标　　准鉴定出的品质低于投资顾问出具的品质鉴定报告所列品质，则投资顾问应承担鉴定失误的责任，并赔偿因此给国投信托及信托计划造成的全部损失；如变现标的艺术品的总净收益低于投资顾问出具的价值评估鉴定报告所载的艺术品的评估价值，并因此给国投信托及信托计划造成损失，丙方应赔偿因此给信托计划和/或国投信托造成的损失，赔偿标准为：15000万元×与变现所有标的艺术品的总净收益之间的差额。　　信托收益及还款来源　　信托收益源于雅盈堂支付的标的艺术品收益权回购价款。本次交易后，雅盈堂获得资金主要用途为进行艺术品投资。雅盈堂回购资金来源为投资收益及子公司上市后的再融资。　　如果雅盈堂满12个月时不回购，国投信托拍卖或协议转让标的艺术品。变现总净收益超出溢价回购款部分的30%分配给信托投资者，国投信托获得超额收益的5%，投资顾问获得超额收益的15%，藏家获得超额收益的40%；代销银行获得超额收益的10%。　　如果变现总净收益低于溢价回购款的部分，藏家在五个工作日以现金补足。　　拍卖变现机制　　如果雅盈堂满12个月时不能全额回购，国投信托有权拍卖标的艺术品：　　①国投信托委托拍卖公司拍卖标的艺术品，拍卖公司由投资顾问推荐；　　②首次拍卖底价确定原则：扣除拍卖费用后的拍卖底价为：【该件艺术品收益权转让价款×】。　　③若单件艺术品的拍卖价格＜该单件艺术品的拍卖底价时，则该单件艺术品流拍。　　④对于流拍的艺术品，当所有已变现艺术品的总净收益大于15000万元×时，则国投信托和投资顾问有权按照实现信托受益人最大利益的原则共同协商处理该艺术品，自协商之日起三十日内未达成协议的，国投信托有权决定未变现艺术品的处理方式和价格，争取标的艺术品在信托计划结束前全部变现；当所有已变现艺术品的总净收益小于15000万元×时，对于流拍且未能按照设定的协议转让底价变现的艺术品，则由国投信托召开本信托计划的受益人大会，并由受益人大会决定处置该等艺术品的价格及方式，国投信托应无条件执行受益人大会的决定。　　协议转让机制　　①如果藏家在满12个月时不能全额回购，亦可采用协议方式变现艺术品，国投信托有权要求藏家，藏家亦无条件且不可撤销的同意将艺术品收益权对应的该等艺术品出售予艺术品购买人。　　②协议变现的底价不低于【该件艺术品收益权转让价款×。】。　　③对于流拍、且按照协议转让底价未变现的艺术品，当所有已变现艺术品的总净收益大于15000万元×时，则受托人和投资顾问有　　艺术品私募基金　　XX年艺术品春拍，北宋黄庭坚书法《砥柱铭》以亿元价格成交，创中国艺术品拍卖成交价纪录，震惊拍卖市场。和所有的天价成交的艺术品一样，这幅画也由电话竞拍购得，市场对竞拍人的猜测一时甚嚣尘上。3个月后，一款并未引起市场关注的信托计划，让这幅天价画作背后的买家浮出水面。由吉林信托发行名为“雅盈堂艺术品收益权集合资金信托计划”的两年期产品，以《砥柱铭》作为质押物，募集亿元。不管传统的艺术品藏家是否愿意看到，艺术品正成为继房地产和大宗商品后，又一大高收益的投资领域，且金融化属性正在凸显。XX年，首款艺术品基金由民生银行发行；XX年，第一款私募艺术基金在上海诞生；同年，国投信托开始涉足艺术品信托。北京信托、中信信托、中融信托等纷纷效仿国投踏入艺术品投资领域，以信托计划的投资顾问身份进入；商业银行也成为了艺术品基金发行渠道与资金托管的关键环节。然而，国内艺术品投资机构鱼龙混杂，金融机构投资时是否有严格的流程？如何鉴定艺术品的真伪、评估其价值，后期如何变现？一只艺术品基金究竟如何设计与运作，让我们一一揭开。　　基金属性：融资、投资二选一　　前述以《砥柱铭》作为质押物的信托合同规定，“此笔信托资金用于支付XX年春拍、秋拍艺术品的部分款项，分别支付给保利国际拍卖公司、上海天衡拍卖公司