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第六章 外汇管理制度和政策调节 第一节 汇率制度及其效率分析 第二节 外汇直接管制及其效率分析 第三节 外汇市场干预及其效率分析 第四节 外汇管理中会出现的若干问题 第五节 国际储备及政策 第一节 汇率制度及其效率分析 一、固定汇率制度与浮动汇率制度的优劣比较 1、实现内外均衡的自动调节效率问题 （1）单一性（简单性） （2）自发性 （3）微调性 （4）稳定性 借入DM1.5，在外汇市场抛售，得到$1，成功投机后，汇率下降到$1=DM2，出售$1，得到DM2，加上利息后偿还。 总收益：DM（2-1.5）-利息费用 若失败，德国将货币汇率保持在$1=DM1.5，出售$1，得到DM1.5，加上利息后偿还。 总成本：利息费用 2、实现内外均衡的政策利益问题 通货膨胀与固定汇率制、浮动汇率制 浮动汇率制者认为： P=e×P* P=e×P* 固定汇率制者认为： P=e×P* 全球性的通货膨胀？ 固定汇率制下，顺差国物价_____,逆差国物价_______。 浮动汇率制下，顺差国物价_____，逆差国物价_______。 （3）对国际间政策协调的影响 浮动汇率：“以邻为壑” 蒙代尔“不可能三角”（impossible triangle） 二、不同汇率制度下宏观经济政策的相对有效性分析 三、其他汇率制度简介 1、爬行钉住制 2、汇率目标区制 3、货币局制 货币局制的特点？ 运行机制？ 固定汇率制下的自动调节机制（凯恩斯主义）： 国际收支逆差 外汇储备下降，货币供应量减少 利率上升 投资需求下降 国民收入下降 进口减少 逆差减少直至回复平衡 固定汇率制下的自动调节机制（货币主义）： 国际收支逆差 外汇储备下降，货币供应量减少 国内一般价格水平下降 出口商品价格下降，出口增加 逆差减少直至回复平衡 第二节 外汇直接管制及其效率分析 一、外汇直接管制的含义 二、外汇管制的主要原因 三、外汇管制的主要内容 外汇管制（货币兑换管制）的方式 （一）数量管制 数量管制：对外汇买卖的数量进行限制。主要是针对国际收支中不同账户的外汇的收支进行限制。 （二）价格管制（汇率管制） 价格管制：对外汇买卖的价格进行限制。 1、间接管制 间接管制：指以外汇平准基金作为缓冲体来稳定汇率水平。 2、直接管制 直接管制：主要是规定各项外汇收支按何种汇率进行交易。直接管制主要体现在复汇率制上。 2、外汇管制政策的经济效应分析 （1）外汇管制的收益 1、保护本国产业。 2、维持币值稳定或使汇率的变动朝着有利于国内经济的方向发展。 3、防止资本的大量涌入或外逃。 4、便于国内财政、货币政策的推行。 5、有利于实现政府在政治、经济方面的其他意图。 一、政府干预外汇市场的目的 1、防止汇率在短期内过分波动 2、避免汇率水平在中长期内失调 3、进行政策搭配的需要 4、其它目的 干预的信号效应： 政府对外汇汇率的干预通过改变投资者的_______来达到实现干预的目的，此外干预的信号效应。 政府对外汇汇率的干预要实现其信号效应需满足的条件： 第四节 外汇管理中会出现的若干问题 一、外汇管理下的资本外逃问题 二、外汇管理的可信度问题 三、外汇管理中的货币替代问题 二、货币自由兑换问题 1、货币自由兑换的基本概念 货币自由兑换： 货币自由兑换的分类： 第八条款国： 贸易自由≠经常项目自由兑换 对贸易外汇收入实行结汇制的国家不可能是第八条款国？ 中国是第八条款国吗？ 2、货币自由兑换的条件 3、货币自由兑换后经济面临的新问题 （1）资本外逃问题 资本逃避/资本外逃？资本外流/资金流出？ 目的/原因？ 可能引起本国资本外逃的因素有：（ ） A、预期本国汇率即将升值 B、本国发生金融危机或经济危机或政治危机 C、预期通货膨胀率上升 D、即将出台限制资本流动的措施 E、投资者投资偏好发生改变 F、非法活动与地下钱庄 判断：只有在资本与金融账户开放，资金能够自由流动时才会发生资本外逃。（ ） 合法的资本外逃/非法的资本外逃 影响/后果？ 判断：实施最严格的资本管制是杜绝资本外逃的根本方法。（ ） （2）货币替代问题 什么是货币替代？有哪些类型的货币替代？ 为什么会发生货币替代？ 中国存在货币替代现象吗？ 替代货币发行国的成本、收益？ 被替代货币发行国的成本、收益？ 货币替代的定义： 判断，简而言之，货币替代就是外币替代本币执行或部分执行货币职能的现象。（ ） 外币替代本币执行货币职能的顺序可能是：（ ） A、交易媒介（流通手段、支付手段） B、价