中国经济季报Кunorg.pdf

World Bank Office, Beijing /china 中国经济季报 2007 年 9 月 世界银行《中国经济季报》旨在报告中国近期经济社会发展及相关政策的必威体育精装版动态，介绍世界银行 有关中国的研究成果。季报由世界银行驻中国代表处经济部的一个研究小组编写，并得到了中国国 家局研究小组的支持。如有问题及反馈，请发给李莉（邮箱：lli2@ ）。 China Quarterly Update — September 2007 概 要 在经济增长模式没有改变的情况下，经济保持快速增长，贸易盈余继续扩大。 由于 对外贸易持续强劲的推动，以及投资所驱动的内需的复苏，2007 年上半年 GDP 年 同比增长 11.5%。急剧增长的贸易盈余（迄今为止，似乎并没有受到抑制出口增长 措施的影响）构成了不断上升的国际收支盈余的绝大部分。这不仅增加了国内的流 动性，而且推动资产价格，特别是股票价格的上涨。尽管消费者价格通胀率上升到 10 年来的最高点，但这主要是因为食品价格的上涨所至。 近期的金融市场动荡有可能会影响中国经济，但是中国具有较好的吸纳这种冲击的 能力。通过中国金融机构所持有的海外资产的损失，以及金融市场动荡对中国市场 的传导所造成的影响似乎是有限的。需要指出，尽管世界经济仍然保持活力，但主 要市场的经济出现滑坡可能会对中国经济造成明显的影响，原因在于出口在中国经 济中所占的比重巨大。同时，中国具有较好地应对这种影响的能力。温和的全球经 济下滑将会减轻决策者对整体经济增长、通货膨胀以及贸易盈余的担心，同时中国 强劲的宏观经济形势为在必要的时候调整国内政策提供了空间。 中国的宏观经济前景保持良好。 就国际而言，没有迹象显示成本压力对中国出口的 竞争力有明显的影响。就国内而言，经济前景还是保持强劲：利润和信贷增长率较 高，因而投资很可能继续大幅扩大。消费预计会保持稳定，但消费者价格的高启正 在抑制实际消费的增长。目前我们预测 2007 年的 GDP 增长为 11.3 %，2008 年低于 11%。国际食品价格预计将进一步上涨，但国际工业商品的价格可能会继续下降。 我们预期消费者价格通胀率从 2007 年晚些时候开始回落，但存在通胀继续上升的风 险。目前我们预测 2007 年经常账户盈余为 GDP 的 11.9 %。 外部失衡仍然是主要的宏观经济问题。尽管目前还没有严重的需求和价格压力，但 是非常强劲的需求增长最终有超过供给增长的风险。因此，当局已经正确地着眼于 避免需求过度以及食品价格上涨所可能引发的全面的通货膨胀，今后还将需要不断 减少流动性和提高利率。然而，主要的宏观经济调整的任务还是抑制贸易盈余，而 实际汇率升值是最为显然的政策工具。另外，如果美国经济的增长出现明显大于预 期的放缓并对世界经济产生不利影响，中国减少外贸的不平衡则会对世界经济的增 长做出重要的贡献。政府已经采取了一些基于税收的措施来抑制贸易盈余，但还需 要采取大量的、更多的政策措施。 主要的挑战还是经济结构调整。这要求采取财政和结构性政策措施。尽管经济的持 续快速增长最终将消耗掉中国的剩余劳动力，但这种情况不大可能很快出现。对此 本期将有一定篇幅进行集中讨论，并分析政策，特别是教育、养老、土地改革和人 口流动方面的政策对劳动力供给产生影响。 1 China Quarterly Update — September 2007 近期经济走势 近期数据显示，经济和工业活力保持高涨，贸易盈余持续增加，食品价格的上涨推 高了通货膨胀水平，达到十年来的最高水平。经济增长从需求方面来看，仍然是由 对外贸易和投资推动的，从生产方面来看，仍然是由工业生产的强劲增长来推动， 其原因在于推进投资和工业化以及经济增长模式的根本的激励机制没有改变。 2007 年上半年，外部因素对经济增长的贡献度保持高水平，内需有所反弹。我们的 估算（根据生产方的 GDP 数据和贸易数据）显示，净出口对经济增长的贡献度超过 四分之一，仍然保持着 2006 年下半年的高水平（图 1）。同时，相比 2006