新一轮药品招标及采购深度报告.pdf

行 业 证券研究报告 研 ＃industryId ＃ 究 医药生物 ＃title ＃ 二元定价模式下的碎片化采购 ＃investSuggestion ＃ ＃ -新一轮药品招标及采购深度报告 推荐 ( 维持 ） investS uggesti ＃createTime1 ＃ 行 onChan 业 ge ＃ 2017 年 01 月11 日 重点公司 投 投资要点 重点公司 16E 17E 评级 ＃summary ＃ 资 恒瑞医药 1.14 1.39 买入  新一轮药品集中采购的方式趋于多元化。国务院及卫计委发布的7 号文及 策 华东医药 2..86 3.53 买入 70 号文奠定了新一轮药品集中采购工作的基调。在分类采购模式下，药 略 通化东宝 0.45 0.60 增持 品招标采购逐步趋于多元化。除了原有的双信封招标采购外，谈判采购、 报 恩华药业 0.49 0.61 增持 带量采购、集中挂网、GPO 等新型模式不断试点并被各省逐步采用。药 告 华海药业 0.52 0.71 增持 品招标模式逐步趋于灵活，利好企业根据自身产品定位及战略积极应对。 丽珠集团 1.79 2.25 增持  各地集中采购逐步趋于碎片化。分类采购的模式下也带来了采购目录的多 长春高新 2.85 3.73 增持 样化，进入各种采购目录成为部分品种参与药品集中采购的“前臵条件”； 在原有的以省为单位的采购模式下，或明或暗的地市级/ 医联体“二次议价” ＃relatedReport ＃ 越发普遍。虽然招标从地域上逐步趋于碎片化，但由于上下联动和左右联 相关报告 《波动中寻找优质品种的长期 动的存在以及全国性的药管平台逐步建立，采购价格从总体上看全国逐步 买点 —— 医药行业周报 一体化，极大考验企业的价格维护能力。 （ 2017.1.2-2017.1.8 ） 》 2017-01-08  降价仍是主流，二元定价模式逐步形成。从价格层面来看，以往一次招标 《关注政策变化，寻找确定增长 ——医药行业2017 年 1 月份投 定全省价格的模式正在受到越来越多的挑战。省级招标确定产品在区域市 资月报》2017-01-02 场的准入机制及中标价格（上限），地市级通过议价谈判、带量采购等模 《新医改新格局，变局下的创新 式确定最终的采购价格的二元定价模式逐步形成，定价权逐步从省向地市 与成长——医药行业2017 年投 资策略》2016-12-29 级转移。而在 GPO 的采购模式下，医疗机构(及其代表)则直接拥有了药 品采购的定价权，未来医保支付价的施行也将影响药品的采购价格。虽然 ＃emailAuthor ＃ 分析师： 降价仍是主流，但产品治疗刚性强、竞争格局好的品种仍然具备很强的抗 徐佳熹 降价能力。 xujiaxi@ S0190513080003  医疗机构有望成为未来议价的主力。总体来看，药品集中采购定价的权限 正逐步从省级向地市级乃至医疗机构转移，招采合一下