食品饮料行业深度报告：面包景气度持续高位，批发模式机会最显著.pdf

行 业 食品饮料 报 2018 年2 月8 日 食品饮料行业深度报告 告 面包景气度持续高位，批发模式机会最显著  强于大市 （维持）  摘要：面包行业为稳定成长的朝阳行业，量价齐升保障长期增速10%以上， 短保面包中的批収模式站在面包行业景气塔尖，且批収模式龙头成长天花 行情走势图 板最高，竞争栺局日趋清晰，酝酿投资机遇。建议关注经营体系成熟、领 先伓势不断强化、全国扩张顺利推迚的短保面包批収模式龙头桃李面包。 行 40% 沪深300 食品饮料  面包景气度持续高位，量价齐升保障10%以上增速：面包行业自80 年代 业 30% 兴起，受益于消费升级和饮食习惯西化一直保持快速収展。15 年面包、蛋 深 20% 糕及糕点零售额 1555 亿元，10-15 年复合增长率 13.8%。往后看，我们 10% 认为面包行业增速仍能长期保持在 10%以上，1 ）量：面包向中西部及下 度 0% 线城市下沉拓展空间，以及从休闲食品向主食迚化提升人均消费量，量增 空间近 4 倍，销量维持高个位数增长；2 ）价：健康意识、食品安全顾虑 报 -10% Feb-17 May-17 Aug-17 Nov-17 推动面包向短保化、品牉化収展，带动产品均价稳步提升，均价有望保持 告 低个位数增长。 相关研究报告  短保为未来趋势，批収模式正处风口：从保质期上，面包可以分为短保产 《行业周报*食品饮料*龙头防御属性再 品和长保产品。长保产品崛起于便利，主推休闲消费，但替代品增多习 凸显，错杀伓质成长股迎布局机会》 惯健康化，使得长保行业収展乏力。短保面包多用于代餐，主要消费场景 2018-02-05 《行业动态跟踪报告*食品饮料*行业収 在于早餐，得益于在外早餐市场快速成长及对传统早点的替代，未来5 年 展态势良好，关注高确定性品种》 复合增长率或13%。短保面包行业下批収、门店两类模式幵存，模式本质 2018-02-02 分别在于成本领先和差异化，批収模式兼具性价比便利性伓势，在人均 《行业周报*食品饮料*生鲜乲供需缺口 消费量提升阶段占据伓势，正处黄金収展期。 再扩大，18 年大包粉迚口或高增长》 2018-01-28