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行 业 研 究 DONGXING SECURITIES 行业虽小，大有可为 2011 年12 月29 日 看好/维持 东 ——皮肤病药物行业深度报告 医药 深度报告 兴 证 券 投资摘要： 医药行业分析师 股 陈恒 份 我国皮肤病行业整体规模较小。我国皮肤病药物2010 年的市场规模为140 执业证书编号：S1480510120015 有 亿元左右，市场规模相对较小。从样本医院的临床用药终端来看，皮肤病 010 限 药物2010 年样本医院临床用药终端规模将近5 亿元，所占比重不到 1%。 chenheng@dxzq.net.cn 公 皮肤病药物在OTC 市场终端占比较大，其比重约为5% 。 宋凯 司 规模小，机会大。我们认为虽然我国皮肤病药物市场规模较小，但是未来 执业证书编号：S1340511070001 证 发展机遇较大。在皮肤病药物细分市场中，我们最看好皮质激素类药物和 010 券 治疗银屑病药物。皮质激素类药物市场容量较大，是皮肤病药物中仅次于 songkai@dxzq.net.cn 研 抗真菌药物的第二大品种，同时这一细分行业还保持了较高的增速。国内 究 目前治疗银屑病药物的市场规模相对较小，但是增速较高。我国具有一个 行业基本资料 占比% 报 相对稳定增长的银屑病患者人群，与国外相比，我国的治疗银屑病药物市 股票家数 173 7.5% 告 场无论从总量、增速还是人均药品消费情况来看，都远低于发达国家水平， 重点公司家数 40 2.3% 未来具有较大的增长潜力和发展空间。 行业市值 10026亿元 4.0% 人口与研发驱动行业发展。我们认为未来驱动我国皮肤病药物行业发展的 流通市值 7132 亿元 4.3% 主要因素有两点：第一是庞大的人口基数，皮肤病在人群中具有一个比较 行业平均市盈率 28.5 / 市场平均市盈率 12.5 /
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