第十三章 长期筹资方式.ppt

（二）优先股种类 1.按照股利能否累计分类 累计优先股 非累计优先股 2.按照能否参与剩余利润分配分类 非参与优先股 参与优先股 3.按能否提前赎回分类 可赎回优先股 不可赎回优先股 缺点 ● 筹资成本较高 ● 可能影响普通股的利益 优点 ● 是公司的永久性资本 ● 股息的支付既固定又有一定的灵活性 ● 不改变普通股股东对公司的控制权 ● 可以提高企业的举债能力 （三）优先股筹资评价 二、 普通股筹资 普通股股东是公司的最终所有者，对公司经营收益或解散时的资产分配拥有最后请求权，是公司风险的主要承担者。 注：我国规定：股票必须标明面值， 且股票发行价格不得低于其面值。 （一）普通股的有关概念 ★ 股票面值 有面值股票 无面值股票 ★ 账面价值 公司资产净值（扣除优先股价值后的净值） ★ 市场价值 股票在当前市场上的交易价格 ★ 清算价值 公司解散清算时每股所代表的实际价值 每股账面价值＝普通股账面价值总额÷公司普通股股数 （二）普通股的特征 ● 期限上的永久性 ● 责任上的有限性 ● 收益上的剩余性 ● 清偿上的附属性 股票价格是指公司发行股票时，或将股票出售给投资者时所采用的价格，也是投资者认购股票时所必须支付的价格。 （三）股票价格 （四）股票发行方式 1. 股票公募发行 ◆ 现金发行 ◆ 附权发行（认股权发行） 2. 股票私募发行 机构投资者可以分为三类， ◎ 合伙制(主要是有限合伙制) ◎ 信托基金制 ◎ 公司制 公司向特定少数投资者（如包括本公司职工在内的个人投资者、银行、保险公司、财务公司等金融机构以及与公司有关的其他公司）募集资本的一种发行方式。 （五）普通股筹资优缺点 缺点 ● 资本成本较高 ● 容易分散控制权 ● 发行普通股有时会导致股票价格下跌 优点 ● 企业永久性资本 ● 没有固定的股利负担 ● 筹资风险小 ● 增强公司的信誉 ● 普通股比债券更容易卖出 第一节 债券筹资 第二节 租赁筹资 第三节 股票筹资 第十三章 长期筹资方式 第一节 债券筹资 债券的种类 债券评级 债券发行价格 债券筹资评价 一、债券的种类 ◆ 债券是筹资者为筹集资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。 ◆ 债券的种类 5. 期限长短 ★ 短期债券 ★ 中期债券 ★ 长期债券 1. 是否记名 ★ 记名债券 ★ 不记名债券 2. 有无抵押担保 ★ 抵押债券 ★ 信用债权 3. 是否可转换 ★ 可转换债券 ★ 不可转换债券 4. 是否可提前偿还 ★ 可提前偿还债券 ★ 不可提前偿还债券 二、债券评级 ◆ 债券评级即对债券的信用状况进行等级评定，通常是由专门的信用评级机构对债券发行人所发行债券的到期还本付息能力和可信任程度进行综合评价。 ◆ 债券评级的作用 1.有利于投资者进行投资决策 2.有利于发行公司降低筹资成本 3.是债券承销谈判的砝码 ◆ 债券评级标准 凡是向社会公开发行的公司债券，需由中国人民银行及其授权的分行指定的资信评定机构或公证机构进行信誉评定。 信用等级 信用状况 含 义 AAA级 最高级 信用极好 公司的信用程度高，债务风险小。该类公司具有优秀的信用记录，经营状况佳，盈利能力强，发展前景广阔，不确定性因素对其经营与发展的影响极小。 AA级 高级 信用优良 公司的信用程度较高，债务风险较小。该类公司具有优良的信用记录，经营状况较佳，盈利水平较高，发展前景较为广阔，不确定性因素对其经营与发展的影响很小。 A级 中上级 信用较好 公司的信用程度良好，在正常情况下偿还债务没有问题。该类公司具有良好的信用记录，经营处于良性循环状态，但是可能存在一些影响其未来经营与发展的不确定因素，进而削弱其盈利能力和偿债能力。 BBB级 中级 信用一般 公司的信用程度一般，偿还债务的能力一般。该类公司的信用记录正常，但其经营状况、盈利水平及未来发展易受不确定因素的影响，偿债能力有波动。 BB级 中下级 信用欠佳 公司信用程度较差，偿债能力不足。该类公司有较多不良信用记录，未来前景不明朗，含有投机性因素。 B级 下级 信用较差 公司的信用程度差，偿债能力较弱。 CCC级 完全投机级 信用很差 公司的信用很差，几乎没有偿债能力。 CC级 最大投机级 信用极差 公司的信用极差，没有偿债能力。