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股指期货套利实务分析 目录 1 股指期货套利策略回顾 2 股指期货市场数据分析 3 现货复制跟踪与冲击测算 4 期现因果检验与配对交易 国内有效的股指期货套利交易模式 期现套利 1.初期的机会最大 2.基于无套利原则 3.套利的成本最高 跨期套利 沪深300 1.风险统计套利 股指期货 2.价差区间套利 3.期转现价差套利 结算套利 1.合理运用交割日结算规则 2.捕捉市场情绪不理性波动 世上没有无风险“套利” 3.套利本质是算法风险交易 决定成败的往往是细节 仓位控制是期现套利“无风险”的核心 最高仓位比例： r1：开仓时指数偏离期货合约点的比例 r2：预期在套利期现内期货合约的涨幅 b：保证金率 仓位在70%以 内，可在开仓偏离 度正负10%范围内， 应对未来股指期货 合约上涨40%的情 景。 差异化的现货组合会带来不同的套利边界 对前述现金流对应表，时刻T若要取得正的现金流，则需要满足套利边界： 程序化交易并非简单的机械化执行 开仓策略： 降低成本法 or 瞬时开仓 or 守株待兔法 1.止盈 股指期货价格回落至平价甚至出现贴水 2. 止损 期货账保证金+现金头寸未来可能产生的风险 平仓策略： 3. 展期 较远的合约具有相同偏差方向的更高套利机会 4.到期结算 没有触发提前平仓条件，也不具备展期的条件 期现套利依赖交易系统，但并非机械化的执行。国信金工团队目前拥有自主设计的股 指期货组合构建与套利机会监控模块，并依托研究所行业部进行分红的精细化预测。 基于波动修正的结算套利模型 不同时点的交割价预测失败率 纯样本外检验中，经过波动修正和分类，预测失败率可控制在5%以下。 目录 1 股指期货套利策略回顾 2 股指期货市场数据分析 3 现货复制跟踪与冲击测算 4 期现