中美经济、资本市场与企业融资（企业上市前的融资战略）.pdf

中美经济、资本市场与企业融资 （企业上市前的融资战略） （一） 1 内容纲要 一、从宏观看中、美两国经济 ●为何中国经济在高速增长中却出现通缩？ （1998-2001） ●为何中国经济高涨时,失业率也高？ 二、新经济时代的美国竞争力 （2000年） (九十年代新经济为何发生在美国?) 2 三、当前中国经济特点 ●中国经济正面临增长方式的转变 ●中国内地为何受金融危机的影响有限？ ●转型过程中的经济三高与民生三低 ●消费与投资为主的经济体有何不同？ ●短期内中国为何难以成为消费大国？ ●为何中国第三产业不发达？ (第三产业不发达造成就业压力） ●中国目前几个不平衡的问题 ●中国金融改革目标 3 四、资本市场与企业融资 (一)美国两大证券市场 (二)世界二板市场 (三)企业发展的融资考虑 (1)买壳上市、借壳上市 (2)风险投资 (3)资本市场IPO融资 (4)私募融资（产业基金） (5)融资或上市前应考虑事项 (6)债券融资(可转债) 4 一、从宏观看中、美两国经济 ●宏观经济研究的四大目标： (1) 充分就业 失业率 (2) 物价稳定 通胀 (3) 经济增长（自行车哲学） (4) 国际收支平衡 1958年代经济学家菲利浦将1860-1957英国分 析得出结论：当经济增长时，通胀通常也高。 但通胀↑时，则失业率↓（两者呈反向关系） （总量平衡：失业率与通胀间平衡关系） (宏观调控的目标) 5 ●战后菲利浦曲线曾两次失灵（在美国） 70年代滞胀时期（不好的失灵） 90年代新经济时期（好的失灵） 美1996－1999年 经济增长4.1%（原2.25-2.5%） 失业率4.7% （原5.5-6%） 通胀率2.3% √战后繁荣之父—凯恩斯 《就业、利率与货币通论》 √布雷顿森林体系的瓦解(Bretton Woods System,1971年) √凯恩斯主义的终结 √牙买加体制建立（浮动汇率机制的形成1976.1） 6 ●“菲利浦曲线” 失业率↓ 通胀 ↑ （反向关系） 经济增长 ↑ ●二战后，美国曾两次使“菲利浦曲线”失灵 70’ （滞胀） 90’ （一高二低） 失业率 ↑ 失业率