国际经济因素对中国消费价格指数的影响.PDFVIP

经济纵横 Economic Review 国际经济因素对中国消费 价格指数的影响* 张慧莲 付韶军 （外交学院国际经济学院，北京 100037 ） 摘 要： 年以来，中国经济呈现出一定的通货紧缩压力。 至 年 月，我国工业生产者出厂价格指数（ ） 已持 2012 2015 12 PPI 续46 个月为负值，居民消费者价格指数（CPI ） 已经连续16 个月在2% 以下运行。 这种情形既有国内经济增速下滑、需求不振 的原因，也有外部因素的影响。 本文采用VAR 模型分析影响中国CPI 的主要国际经济因素及其影响的可持续性。 实证分析 的结果表明：（ ） 国际贸易渠道对中国 的短期波动有显著影响；（ ）无论是从短期还是中长期看，国际资本流动对中国 1 CPI 2 的影响均有限，这可能说明中央银行的冲销操作取得了不错的政策效果；（ ）人民币实际有效汇率变动对 有负向影 CPI 3 CPI 响，且其影响随时间推移先增强后减弱；（ ）综合而言，影响中国 的主要因素是内部因素（货币供应量和经济增长），外部 4 CPI 因素仅是次要因素。 当前影响中国CPI 最主要的外部因素是人民币汇率。 关键词：居民消费者价格指数；通货紧缩；国际贸易；汇率； 模型 VAR 中图分类号： 文献标识码： 文章编号： （ ） F740.3 A 1009－3540 2016 03－0032－0004 一、引言 缩减，可能制约中国基础货币的增长，从而对物价进一 近年来，伴随着我国经济增速的下滑，物价呈现出 步产生收缩效应。 中国的外汇储备规模已经从2014 年 较为明显的低位运行态势。至 年 月，居民消费 月 万亿美元的历史峰值下降至 年 月末 2015 12 6 3.99 2015 12 者价格指数（CPI ） 同比涨幅降至1.6% ，这已经是该指 的3.33 万亿美元，一年半的时间缩减了6600 亿美元。 数同比增幅连续 17 个月在2% 以下运行。 与此同时， 本文将通过实证分析以上哪些因素才是影响中国物价 我国工业生产者出厂价格指数（PPI ）已持续47 个月为 水平的主要因素，以及其影响的渠道和路径如何。 负值； 而上一次PPI 连续出现负值是东南亚金融危机 本文余文结构安排如下： 第二部分是影响中国物 期间，但那时也只持续了 1 个月（ 997 年 月至 999 价指数的国际经济因素的理论分析及文献综述； 第三 3 1 6 1 年 月）。 虽然目前 仍处于正值，但 指标已经 部分是实证分析，我们采用向量自回归模型（ ）综 12 CPI PPI VAR 显示出通货紧缩的迹象。 物价下行既有国内经济增速 合考察国际经济因素对中国消费者价格指数 （CPI ）的 下滑、需求不振