2018-2019年第2课巴菲特选股10招——会生活会投资.pptVIP

集中投资更加容易 巴菲特把自己的投资精力用在做出少数重大投资决策上：“查理跟我很早以前便明白了，一个人在投资生涯中，要想做出几百个聪明的投资决策是极其困难的。随着伯克希尔公司资金规模日益扩大，这种现象越来越明显，我们的投资范围中，能够大幅影响公司投资业绩的投资品种也越来越少。因此我们决定采取一种容易做到的投资策略，我们只需做出几次聪明决策就行了，而不是要求自己经常做出聪明的投资决策。事实上，现在我们只要每年做出一次好的投资决策，我们就很满足了。” 三种输不起的钱不能用来大赌 一是吃饭的钱不能动。首先要保证吃饭，没饭吃了，你的股票再跌也得割肉。 二是养家的钱不能动。其次要养家，买房的钱，养老的钱，看病的钱，小孩儿上学的钱，都不能动，否则没有家，赚再多的钱也白搭。 三是借来的钱不能动。有很多人借钱炒股，想大赚一把。但一旦没赌对，亏大了，借来的钱又急着要还，就只能动用养家的钱和吃饭的钱。 第10招 长期投资 如果你不愿意持有10年， 就不要持有10分钟。 我最喜欢持有一只股票的时间是：永远。 —巴菲特 巴菲特：长期投资更简单 “只有你选对了股票，而且这家公司一直情况良好，只要一直拿住股票就行了。” 持股如持房 巴菲特曾经对他的伯克希尔公司股东说：“希望你不要认为自己拥有的股票仅仅是一纸价格每天都在变动的凭证，而且一旦某种经济事件或政治事件使你紧张不安，就会成为你抛售的候选对象，相反，我希望你将自己想象成为公司的所有者之一，对这家企业的股票你愿意无限期地持有，就像你与家庭中的其他成员合伙拥有一个农场或一套公寓那样。” 长期持有不能教条化。 只有极少数朋友值得一生相守。 只有极少数珍宝值得一生收藏。 只有极少数公司值得长期持有。 一边观察，一边检验，一边持有、 信任，还要核查。 学习巴菲特三点体会 是原则不是教条，必须结合实际。 是常识不是法则，会背不如会用。 是经验不是秘诀，口说易心行难。 第4招： 知己知彼 你并不需要成为一个通晓每一家或者许多家公司的专家。你只需要评估在你能力圈范围之内的几家公司就足够了。 巴菲特说：“投资人真正需要具备的是正确评估所选择企业的能力。请特别注意‘所选择’（selected）这个词，你并不需要成为一个通晓每一家或者许多家公司的专家。你只需要能够评估在你能力圈范围之内的几家公司就足够了。能力圈范围的大小并不重要，清楚自己的能力圈边界才是至关重要的。” 理性投资：巴菲特三大选股戒律 第一条，不能不选：只选自己能力圈范围以内的公司股票。 第二条，不熟不选：只选自己工作、生活、朋友圈子里很熟悉的股票。 第三条，不懂不选：只选自己既有能力真正弄懂而且又很熟悉的公司股票。 巴菲特如何选股 巴菲特这样描述他的选股方法：“寻找超级明星股的投资之道，给我们提供了走向真正成功的唯一机会。” 巴菲特这样描述他选股的业务、业绩和管理标准： “我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资盈利：我们不仅要在合理的价格上买入，而且我们买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。” 我把巴菲特选择超级明星股的标准归纳为三条： 一流业务 一流管理 一流业绩 第5招：一流业务 名牌 老牌 大牌 巴菲特最喜欢的是，公司的产品具有一种经济上的近似于垄断的经营权。巴菲特认为，这种垄断经营权必须符合三个特点：（1）客户需要或想要； （2）客户认为无法替代； （3）价格不受政府管制。 名牌的最大好处：主动提价 以上三个特点的存在，将会体现为一个公司能够对所提供的产品与服务进行主动提高价格的能力，从而赚取更高的资本回报率。 巴菲特表示：“评估一项业务时最重要的单一决定性因素是定价能力。如果你有能力提高价格却不会因此导致业务流失给你的竞争对手，你拥有的就是一项非常好的业务。如果你在提价10%之前必须祈祷上帝保佑你的业务不会因此流失，你拥有的就是一项非常糟糕的业务。” 老牌： 巴菲特喜欢引用阿加莎·克里斯蒂小姐的话，这位小姐嫁给了一位考古学家，她说：“你的配偶最好是考古学家，这样的话，你变得越老，他对你越有兴趣。” 越老越稳定 “研究我们过去对子公司和普通股的投资时，你会发现我们偏爱那些不太可能发生重大变化的公司和产业。我们这样选择的原因很简单：在收购公司和购买普通股时，我们寻找那些我们相信从现在开始的10年或20年的时间里实际上肯定拥有巨大竞争力的企业。至于那些迅速转变的产业，尽管可能会提供巨大的成功机会，但是它排除了我们寻找的确定性。” 大牌 我们要重视过去，但不能只看过去。不管以前公司曾经有多么辉煌的历史，过去只是过去，过去并不能代表现在和未来。 巴菲特说：我们寻找的是未来20年甚至30年仍然称上伟大的企业。 大牌——规模大 “世界上每年剃须刀片消