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股票期权激励制度在我国的应用研究-会计学专业论文
学位论文原创性声明 本人所提交的学位论文《股票期权激励制度在我国的应用研究》,是在导师的指导 下,独立进行研究工作所取得的原创性成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不 包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的 个人和集体,均已在文中标明。 本声明的法律后果由本人承担。 论文作者(签名): 指导教师确认(签名): 年 月 日 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解河北经贸大学有权保留并向国家有关部门或机构送交学 位论文的复印件和磁盘,允许论文被查阅和借阅。本人授权河北经贸大学可以将学位论 文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或其它复制手段保 存、汇编学位论文。 (必威体育官网网址的学位论文在 年解密后适用本授权书) 论文作者(签名): 指导教师(签名): 年 月 日 年 月 日 I I PAGE PAGE VI 摘 要 股票期权作为一种重要的激励制度,在西方发达国家得到了广泛的应用。它通过授 予经理人一定数量公司普通股的选择权,使经理人的目标函数选择与公司股东利益最大 化趋于一致,对经理人起到了长期有效的激励,从而有效地解决了委托代理问题。我国 经过三十年的改革,经济得到了飞跃发展。然而我国的公司企业一直处于低效率运作的 状态,尤其是长期激励制度的缺失,导致我国公司经理人以牺牲长期利益为代价来获取 自身的短期收益。股票期权就是一种解决经理人长期激励问题的制度。上世纪 90 年代 初,我国一些上市公司就开始了对股权激励制度的探索,但从激励效果来看并不理想。 2005 年随着股权分置改革的全面开展,我国股权激励的环境得到明显改善。截止 2011 年,多达 200 家上市公司先后建立了股权激励机制,其中应用最多的就是股票期权计划。 由于股票期权制度是从国外引进过来的,在国内只经过十几年的应用和发展,在很多不 方面的建设都不健全,目前仍处于一个不断完善的过程。 本文依据股权激励的相关理论,以股票期权制度在我国的应用发展为主线,对我国 实施股票期权激励的应用现状、发展情况以及现阶段政策环境下发展股票期权制度的可 行性作了研究,分析了股票期权制度在我国应用的必要性及可行性。并结合泸州老窖公 司股权激励案例,探讨了现阶段我国在发展应用中存在的问题,并从微观和宏观两个方 面给出完善我国股票期权制度的有效解决措施。研究认为,股票期权制度对经理人员具 有长期有效的激励作用,在我国现阶段的政策引导下,上市公司具备实施股权激励的外 部环境。但是针对上市公司在实施股权激励方案过程中遇到的一些问题,认为公司在股 权激励方案的内容设计和公司治理结构上仍需不断完善;另外,在宏观方面,国家应该 重点培育职业经理人市场,提高资本市场的有效性,以期建立符合我国国情,更有利于 我国现实应用的股票期权制度。 关键词:股票期权 激励制度 经理人 应用 III III PAGE PAGE IV Abstract Stock option incentive as an important system is widely used in the western developed countries. By choosing right is granted a certain amount of common stock manager company, maximize the objective function and the interests of shareholders to line managers, to the long-term effective incentive to managers, so as to effectively solve the principal-agent problem. Our country economy has been developed rapidly after reform in the thirty years. However, our companies have been in a low efficiency in the operation state, especially the lack of incentive system which is in a long time, leading to our companies’ managers sacrifice their long-term interests to obtain their own short-term interests. Stock option is a kind of system which is to solve
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