2017年度A股上公司资本品牌溢价分析报告.docxVIP

PAGE PAGE 13 2017年度A股上市公司资本品牌溢价分析报告 资本品牌溢价率是资本品牌价值与市值之比值。良好的资本品牌能够为上市公司带来资本溢价，资本品牌溢价率体现了上市公司对其资本品牌的管理能力及品牌的溢价效率。由于消除了市值规模因素，它能更直观地反映资本品牌的质量。 2017年度（2016年5月1日至2017年4月30日），共有2392家A股上市公司进入资本品牌评价体系。2016到2017年期间，虽然市场行情运行较为平稳，但2017年度上市公司资本品牌的平均溢价却整体下降。这说明外部市场波动对资本品牌溢价的影响在逐渐变小，而基于上市公司内在价值的资本品牌价值得以完全释放。资本品牌溢价的主导已逐渐转向品牌自身的规范性、成长性、回报和认知度等。中国上市公司市值管理研究中心依据其资本品牌价值评价体系，发布了2017年度资本品牌溢价榜。2017年度A股市场资本品牌总价值为37479.06亿元，样本公司总市值为495321.04亿元，资本品牌平均溢价率为7.57%。 一、2017年度资本品牌溢价率总体分析 A 股市场在2016年以熔断机制的实施与暂停开局。这一年，A股经历了多件风险事件，证监会主席换帅、权威人士定调经济发展模式、闯关 MSCI三度失败、英国公投脱欧、特朗普当选美国总统、意大利修宪公投失败、美联储加息预期升温等，但这些事件对A股市场的影响并没有预想中的剧烈与持久，A股市场在监管层的政策引导下，较快转入平稳运行。与此同时，资本品牌溢价却并未像A股市场的相对平稳，反而出现了大幅下跌，这反映了外部市场对资本品牌溢价的影响在逐渐变小，而基于上市公司内生价值的规范度、成长性、回报和认知度等正逐渐起着越来越重要的作用。 2017年度，A股上市公司资本品牌平均溢价率为7.57%，而2016年为12.16%。有1123家公司的资本品牌溢价效率高于市场平均水平，占比46.94%，高于2016年41.26%的水平。本年度品牌溢价排名居首位的神雾环保品牌溢价率达到47.50%，略低于2016年度排首位的西南证券48.50%的溢价水平。 图1：近五年A股资本品牌平均溢价率比较 （一）高成长性保证资本品牌溢价 公司的高品牌溢价率离不开公司良好的成长性。可以说，尽管有诸多因素因素影响溢价率，但良好的成长性和业绩的持续稳定增长，仍然是品牌溢价的基础。 以溢价率排名第一的神雾环保为例。神雾环保2017年度品牌溢价率为47.5%，位于2017年度资本品牌溢价率榜首。神雾环保已连续两年进入资本品牌溢价top30,2016年神雾环保品牌溢价率40.40%，位居当年第21位。神雾环保所从事的能源净化行业市场空间广阔，但公司的高品牌溢价率离不开公司良好的成长性。神雾环保已连续三年净利增速超过90%，在2016年神雾环保实现营业收入31.25亿元，同比增长157.27%；净利润7.06亿元，同比增长289.6%。公司优异的业绩成绩单保证了公司强劲的资本品牌竞争力。 表1：2017年度资本品牌溢价率前十 代码 名称 资本品牌价值 资本品牌价值率排名 资本品牌价值率 市值 资本品牌影响力 资本品牌强度 所属申万二级行业 所有制 300156 神雾环保 155.21 1 47.50% 326.74 1.216 1.213 环保工程及服务 民营企业 300072 三聚环保 317.40 2 47.30% 671.63 1.212 1.215 化学制品 其他企业 600816 安信信托 220.44 3 42.20% 522.30 1.19 1.195 多元金融 民营企业 000065 北方国际 65.74 4 41.80% 157.13 1.228 1.155 专业工程 央企 300296 利亚德 136.57 5 41.60% 328.23 1.188 1.192 光学光电子 民营企业 300319 麦捷科技 29.28 6 41.30% 70.83 1.206 1.172 元件 民营企业 002466 天齐锂业 197.19 7 41.10% 479.41 1.183 1.193 稀有金属 民营企业 000959 首钢股份 162.01 8 39.40% 411.52 1.229 1.134 钢铁 地方国企 002640 跨境通 93.58 9 39.10% 239.21 1.177 1.182 服装家纺 民营企业 000938 紫光股份 210.33 10 38.70% 543.56 1.205 1.151 计算机设备 央企 （二）行业品牌溢价整体下滑 2017年度的行业资本品牌溢价率出现了整体下滑。排名前十位的行业资本品牌溢价率仅有一个行业超过20%，与2016年度有很大的不同。园林工程、白色家电、酒店、医